投資長投資術－對抗股災 3招必學
2011-10-15 01:31 工商時報 黃惠聆
各景氣循環下資產表現
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三大戰略謹慎投資
全球投資市場正展現「風險隨時啟動與快速消退」的趨勢，所有的風險性資產似乎都綁在一起連動。
投資已變成一種在風險與避險之間二擇其一的遊戲。
當風險胃納高時，市場便一窩蜂risk on（追逐風險），追逐股票、商品、高息債券等風險性資產，無一不升。
反之，當避險意識高漲，市場便反其道而行，集體risk off（趨避風險），轉戰買美元、美債等風險較低的產品。
富達全球股市投資長多明尼克‧羅西（Dominic Rossi）表示，有許多解釋來說明當前的risk on 與risk off型態。風險性資產彼此間連動性的趨勢已完善建立起來（例如連動程度變得越來越高），其主因係市場波動增加。
在市場壓力很大時，通常投資人處於害怕驚慌，就可能會不分青紅皂白的亂賣股票，波動也隨之走高。
多明尼克‧羅西進一步指出，近年來資產連動程度高的原因是，總體經濟有著較高的影響因素。
市場擔心美國經濟二次衰退（double-dip recession）、歐洲主權債務危機永無止盡延燒以及中國打壓過熱經濟所造成的負面影響，這些都是總體經濟大架構下的潛在風險考量因子，對影響所有風險性資產有著重要的含意。
另一考量因素則是企業獲利成長，特別是新興市場為跨國籍企業事挹注入了不少收益，因此許多國際投資人將新興市場任何消息與經濟動向納入投資考量。
還有就是結構性因素就是指數股票型基金（ETFs）規模擴大，也使投資區域密切連動，此可解釋風險性資產的連動程度。
過去10年來ETFs的資金規模呈現驚人的成長，在市場中創造更多的異常與震盪機會，反而對以基本面為導向的選股有利。
明瞭投資市場的risk on-risk off特質後，投資人該如何因應大幅震盪的投資環境呢？
多明尼克‧羅西認為，當全球經濟前景不明，而美國經濟強度與歐洲主權債務問題，又無法在短期內解決時，市場波動依然會不小，建議投資人可有3種投資策略來因應市場動盪：
1.多元資產投資：投資人要避免過度集中投注在單一資產，此策略比以往更為重要。
各種不同資產類別在每個經濟循環下的表現不盡相同。
多元資產配置，能透過策略性資產配置（投資組合中既包含低風險資產，也包含高風險資產在內），根據各種不同景氣循環的情況，來彈性調整資產配置比重，以追求提升報酬為目標。
通常一個完善資產配置的下檔風險，比起單單只投資在股票型基金來得好。
2.精選高息股：以長期投報率的角度來看，股票高波動的部份其實隱含著資本利得成長，而非股利，但在股市動盪為常態的情況下，投資人反而應該考量到高息股。
在當前的投資環境下，投資人可留意高息股票，這種策略特別是在股市下滑，不少企業股利率又處在相對歷史高點時，對股票的總報酬率可望有一定的支撐。
3.策略性投資債券：在不確定的年代中，需要一個非常有彈性的做法來配置資產，特別是債券投資人。
債券投資人應該要放眼全球債市，如此一來，就有更多的機會掌握多元廣闊的投資契機。
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