高盛︰蘋果對供應鏈砍價 鴻準ASP壓力大 下修目標價
2011/10/07 19:25 鉅亨網 記者陳俐妏 台北
蘋果iPhone 4S甫推出，供應鏈多空看法不一。高盛證券出具報告表示，由於新款iPhone 4S與iPhone 4內容極為相似，預期鴻準 (2354) 僅是出貨量提升在輕金屬機殼內容並無改變，恐無法抵銷蘋果大砍供應鏈平均產品單價壓力，加上遊戲機業務和CPU業務仍走疲，雖維持中立評等，但將目標價從130元下調至118元。
高盛證券指出，iPhone 4S在規格內容上和iPhone 4相近，鴻準供應輕金屬機殼採用比例約60-70%，因此對鴻準而言僅是量的提升，在規格內容上並沒有極大改變，而先前蘋果對鴻海 (2317) 砍單iPad疑慮還存，因此恐無法抵銷蘋果大砍供應鏈平均產品單價的壓力。
高盛證券也指出，除了蘋果訂單的疑慮外，鴻準在遊戲機業務因任天堂在第3季大砍售價40%後，預估銷售量在第4季將能提升，但因整體遊戲機市場放緩，因此遊戲機業務仍是走疲，而散熱模組業務也可能因CPU電力處理趨勢走弱。
高盛證券說明，由於蘋果先前對第4季供應鏈訂單砍單，因此鴻準需要在產量提升補足，一旦生產過程更加成熟，鴻準勢必在良率和規格上再改善，屆時可能需要重新設置大陸工廠的生產線。
高盛證券認為，雖然iPhone 4S對鴻準可能有出貨量的提升，因此維持中立評等，但相關業務走疲，所以下修目標價至118元，同時因整體經濟前景不佳，一併下修2011年至2013年每股盈餘預測分別為28%、12%、9%至6.29元、8.43元、9.51元。