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金價飆,花旗:降封測雙雄目標價,日月光優於矽品
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發達公告
yoyo
發達集團監察人
來源:
財經刊物
發佈於 2011-08-23 12:49
金價飆,花旗:降封測雙雄目標價,日月光優於矽品
繼德意志證券、麥格理證券因金價狂飆而調降封測雙雄目標價後,花旗環球證券昨天出具以國際金價暴漲的風險與機會為題的封測產業研究報告指出,來自金價急漲的毛利壓力,下修封測雙雄日月光(2311)、矽品(2325)今年下半年及明年毛利率預測,並調降日月光、矽品目標價分別至32元、25元,評等則各維持為買進、中立,但強調金價屢創新高,反而為銅打線製程的未來開啟一扇窗,預期日月光在銅打線製程轉換持續領先,看好日月光優於矽品。
花旗環球證券分析,針對國際金價屢創新高,進行封測廠敏感度測試分析,並提出兩大假設,包括(1)金價走揚已轉價40%給封測客戶、(2)銅打線製程在封裝營收滲透率達20-30%;那麼金價漲破1500美元後,每盎司增加100美元,封測雙雄毛利率將下滑60個基本點,因此分別縮減日月光今年下半年、明年毛利率預測0.8%、0.9%,並分別縮減矽品今年下半年、明年毛利率預測1.2%、2.7%。
花旗環球證券表示,金價狂飆反而將提供給封測廠發展機會,八月初拜訪美國IC設計大廠皆認為大多數公司並不會把金持續視為打線製程的原物料,預估金約占硬體總銷貨成本的15-60%,由於廠商立即需要轉到較低成本的銅打線,反而為銅打線製程的未來開啟一扇窗,預期日月光將持續在銅打線製程轉換表現優於同業。
花旗環球證券指出,看好日月光優於矽品,雖縮減日月光目標價由33.2元降至32元,然重申日月光評等為買進;並維持矽品評等為中立,目標價由33元降至25元,並將在矽品生產品改善明朗化後轉趨更加樂觀。
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