康和投顧晨間投資焦點

盤勢分析
整體盤勢看來，27日已將5/23跳空缺口回補，但可惜最後留下頗長上影線，顯示上8800點以上的賣壓仍重，但觀察成交量部份卻是小幅增加，表示此時仍有多方願意進場，而也因回補缺口，暫時瓦解短期盤勢續弱危機，而觀察周K線，仍是下跌0.3%，也剛好收在13周及26周均線處，且9周KD值已開始交叉向下，因此，若5/30這週若不能隨電子類股向上攻堅，使周K線收在8800點以上的話，則估計中期指數走勢仍會繼續修正整理。個股投資建議方面，建議電子類股3231緯創、2357華碩、6176瑞儀、8240華宏、6278台表科，金融類股的2887台新金，工具機族群的4526東台、912398友佳。

國際股市
美國股市的著名諺語「Sell​​in M​​ay and go away」，亦即五月出清持股，八月份再回來，你也不會損失什麼，剛好正式全球股市和商品市場現今的最佳寫照。不過在5月即將結束之際，康和證券認為在歐美主要經濟體穩定向上發展下，5月份的回檔正是提供一個良好逢低承接的機會，尤其是與經濟發展息息相關的原物料和原物料類股，預期在此時逢低承接，下半年將有機會收割豐碩的投資果實。

焦點個股推薦


鼎翰(3611)
康和預估鼎翰2011全年合併營收為17億元 (YoY +21.1%)，毛利率43.3%，稅後淨利3.6億元(YoY +72.1%)，EPS 11.80元。鼎翰的產品在價格及品質上具競爭力，為台灣最大的條碼印表機廠商，下半年將持續推出新機種，產品線逐漸齊全，也將持續往前段資料採集、接收器作研發，以提供更完整的服務；條碼印表機產業成長雖趨向穩定，但對國際大廠來說傾向量大、標準規格的標案，新進的競爭者較少，鼎翰的條碼印表機搭配特殊材質，可為客戶的特殊需求做客製化服務，全球市占率從09年的1.6%提升到10年的3%，排名由第10上升到第7，預期11年條碼印表機的應用層面增加，鼎翰在新興市場的布局及品牌價值可望逐漸發酵，市占率將可再提升，因此投資建議為區間操作，目標價142元(12xP/E)，隱含空間17.8%。

宏達電(2498)
預估全年智慧手機銷售 5025萬台，營收貢獻94.9%，平板電腦預計達155萬台，貢獻5.1%，全年合併營收達 5452.4億元(95% YoY)，毛利率28.3%，權利金調整前，稅後EPS 97.9元。保守預估微軟權利金自5元上升至10元，全年權利金新增72億元達144億元，影響稅後EPS 7.7元，全年稅後EPS 90.2，建議區間操作，目標價1350元。

華夏(1305)

預估2011年營收98.1億，YoY+15.6%。業外部分，華聚PVC擴增17萬噸，台氯擴增2萬噸，預期華夏業外收入將會大幅成長，預估2011年稅後盈餘3.4億，EPS為0.79元。以2011年BVPS為12元計算，目前PBR為1.0x，建議區間操作，目標14.4元(1.2x 2011E BVPS)，隱含空間14%。

東聯(1710)
預計2011年營收152.5億，YoY+22.9%，稅後盈餘33.2億，YoY+58.5%，EPS為4.13元。由於預估2Q11財報不如預期，因此建議等待2Q財報公佈之外，在進行佈局，以2011年底BVPS為21元計算，建議區間操作，中線目標價46.2元(2.2x 2011E BVPS)，隱含空間12%。

力麗(1444)

力麗2010年營收突破百億大關達100.82億元(YoY+32.7%)，預估2010年毛利率15.43%，稅後純益15.4億元(YoY+124.1%)，以2010年底股本計算，EPS為1.97元。展望2011年，產能擴充及瓶用酯粒出貨將帶動營收成長，預估2011年營收成長為142.2億元(YoY+41%)，毛利率16.52%，稅後純益16.9億元(YoY+9.5%)，EPS為2.15元，年底每股淨值15元。由於化纖原料EG、PTA修正，4月份聚酯相關報價有回跌疑慮，聚酯產業鏈恐面臨短暫調整期，建議於1Q11獲利佳績下逢高減碼，股價拉回再作佈局，投資評等為區間操作，目標價19元（1.3x 2011E BVPS），隱含空間16%。
集盛(1455)
集盛2010年營收172.84億元(YoY+34.8%)，預估稅後純益9.37億元(YoY+8.7%)，EPS為1.91元。元月起備料之CPL低價庫存將推升集盛1H11毛利率至11.2%， EPS達1.6元。2011年預估營收203.31億元(YoY+17.6%)，稅後純益13.36億元(YoY+42.6%)，EPS為2.73元。2011年底每股淨值16.4元，中國針對歐盟與美國CPL進口開徵反傾銷稅，有助台灣尼龍廠原料取得及價格競爭力，2011年尼龍粒市況較去年大幅好轉，建議區間操作，目標價21元（1.3x 2011E BVPS）隱含空間16%。


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