研究報告》台幣雙率雙升！6外資大點將，12檔閃金光
2011/01/13 11:06 時報資訊
【時報記者詹靜宜台北報導】新台幣雙率雙升，外資對金融股重拾關愛眼神，本周金融股報告搶搶滾，包括摩根士丹利證券指出，在新台幣升值及低利率環境下，將會激勵台灣企業借美元來規避匯率升值風險，這對金融股有利，喊進3檔；花旗環球證券看好2011年銀行股利多不斷，喊進銀行股及證券股等5檔，並對壽險股持謹慎看法，建議第三季再重新造訪，高盛證券也青睞銀行股及證券股，並點名元大金為首選，摩根大通證券則偏愛5檔銀行股，但瑞銀證券、麥格理證券認為，銀行股短線漲幅已高，建議資金部分轉進壽險股，統計摩根士丹利、花旗、高盛、摩根大通、瑞銀證及麥格理等6大外資券商看好股總計12檔。
摩根士丹利研究報告提及，新台幣升值對金融股在貸款成長上是正面的，包括貸款及存款利率都仍處於歷史低檔、存放款比率也處於低點，在新台幣升值及低利率環境下，將激勵台灣企業借美元來規避匯率升值風險，這對金融股有利，建議加碼中信金 (2891) 、玉山金 (2884) 、元大金 (2885) ，此外國泰金也在名單中。
花旗環球10日出具金融股研究報告指出，整體金融股2010年12月營收年增率達43%，並高於花旗預估12%，而2010年第四季營收則較上季下滑25%，這並不令人感到意外，主係因第三季為現金股利發送旺季以及一次性認列費用多發生在年底，看好銀行股及證券股，目前給予中信金、第一金 (2892) 、兆豐金 (2886) 、台新金 (2887) 及元大金評等皆為買進，目標價分別為24元、22元、24元、17.5元、26元。
花旗環球認為，隨著2010年第四季台股上漲9%，壽險及證券仍持續展現獲利復甦力道，然而壽險股證券收益有部分被避險成本提高所侵蝕，由於近期新台幣走強，預期避險將是壽險股在2011年一個較大風險，至於銀行股，則看好營業營收持續復甦，同時投資交易部分可能在2010年第三季走強後而逐漸減少，貸款需求則仍維持強勁，特別是來自企業及中小企業，並在國內利率政策走高支撐下，淨利差將有更多上漲空間，以及存放款比率轉佳、放款組合也轉向高毛利產品。
花旗環球表示，目前金融族群的股價淨值比仍在10年平均線，在近幾周股價強勢走高後，短線拉回將激勵花旗對銀行股的正面看法，主係因看好中期將有更多正面利多發生；此外，銀行股利多還包括放款需求復甦、淨利差改善、兩岸關係更多進展以及金融併購帶動2011年金融股投資氣氛，民營銀行青睞中信金及台新金，公營行庫則看好兆豐金，並對壽險股持謹慎看法，建議如果2012年前國內利率有更積極走高下，2011年第三季再重新造訪，國泰金、新光金較富邦金更能受惠於利率走高的利多。
高盛11日出具金融股研究報告表示，銀行業大部份結構性挑戰都仍大致存在，包括資金過剩、競爭激烈等，然而升息循環對銀行股是正面的，同時信用需求循環也相對強勁，預期放款需求可望成長5.9%，而淨利差也將擴增6個基本點，將使2011年銀行淨利息收入得以改善10%，且新台幣升值將讓出口商貸款議價利率的能力變差，導致給銀行的信用成本提高。
高盛表示，台股每日平均成交量在2010年12月提高至1600億元，並在今年首周創下1770億元高峰，融資餘額也急增至3950億元，年增23%，隨著經濟復甦及2012年總統及立委選舉前一年，預期2011年台股每日平均成交量將達1510億元，調高元大金2010-2012年獲利預測及目標價，並將元大金列為金融股首選，目標價為26元，銀行股也喊進台新金及第一金，評等為買進，目標價分別為17元、24.45元。
摩根大通看好來自民間及政府端信用需求，預估2011、2012年淨利差可望分別擴增至1.23%、1.45%，建議加碼第一金、兆豐金、中信金、永豐金 (2890) 、彰銀 (2801) 等5檔，首選第一金，並同步上修第一金、中信金、彰銀及永豐金目標價分別至33元、28元、28元、16元，另首評兆豐金、玉山金評等分別為加碼及中立，至於台新金評等則為減碼，然升目標價至14元。
瑞銀證11日出具金融股研究報告表示，重申國泰金、元大金及凱基證券 (6008) 評等為買進，金融股目前以價值面來看，非銀行的金控優於銀行股，並認為部分公營行庫股及中型銀行股股價已近滿足點。
麥格理最新壽險股報告將台灣壽險股評等轉為加碼，並建議投資人重分配部分資金從銀行股轉進壽險股，主係因壽險股明顯表現落後及債券收益率出現谷底翻揚初期訊號，首選國泰金，並將富邦金及新光金評等升至表現超越大盤。