股市裡通常有不短的時間屬於盤整狀態, 是爲了進入下一階段的趨勢而準備
在技術圖形上通常呈現在某個中短期均線上下來回, 並等待另一條較長期的均線來靠近糾結之後, 出現明顯的突破或跌破,然後加上市場上有一群依照線圖的交易者, 看到突破性走勢而給市場脫離盤整區的走勢增添助力。在基本面角度觀點, 則是股價領先反應, 但真正數據尚未公告, 於是股價暫時停滯而等待基本面是否能夠追上股價表現, 市場的依據基本面投資人則依據財務數據來進行調整。
盯著波浪看就看不到水面下的魚(這句話來自邱永漢的預見力一書)。
在股價盤整期間, 看到股價的來回波動, 但在波動的背後實則會有某種因素在影響表面的波浪, 可能是經濟情勢的變化, 企業營運狀況的改變,或是大股東與大戶籌碼的加碼或釋出; 影響股價的因素調整至一個階段之後, 才會使股價脫離盤整區進入下一階段的趨勢。
投資時最想找的關鍵因素應該是這些在本質上影響股價的因素, 在技術面的觀察是成交量與籌碼狀況推動股價表現; 最常見的例子,如盤整時期若融資持續增加, 可能會使股價脫離盤整後表現疲弱, 或是即使要上漲之前也先反向下跌以達俗稱的洗盤效果;如果單純只看股價的波動, 不關心成交量與籌碼或融資的變化, 可能不容易理解水面下的魚群正在聚集或正默默的離開。
個別股票也可以舉一個去年例子; 沒有任何推薦看漲或跌的意思, 而只是從它的現象思考股價狀態，(舉這個例子是因為時間已經過去, 它具有代表性, 而且籌碼的變化夠明顯)宏達電去年八月有個利空而下跌,比較它過去的高股價。發現, 去年下跌之後似乎就無法再恢復過去的狀況; 如果不看它的財務基本面表現,而單純從籌碼狀況思考它的表現, 去查集保結算所的集保戶股權分散表, 發現在股價下跌之前與之後,總股東人數大約在兩三個月內從三萬多人增加到六萬多人, 似乎有很多人覺得趁股價修正是當它股東的好時機; 總股東人數的快速增加,應該有不少是來自於散戶的進場, 因為大股東或大戶本來就會被計算在股東人數之內而不會增加, 所以這像是融資的快速增加,結果就變成去年下半年股價的疲弱不振。
如果單純只看股價的波動, 不關心成交量與籌碼或融資的變化, 可能不容易理解水面下的魚群正在聚集或正默默的離開
思考水面下魚群的變化, 或許更勝於盯著表面的波浪。