高盛估聯準會9月降息 不排除7月可能性 關鍵數據本周出爐

• 2025.07.01 
 
• 08:48 
 
• 工商時報  曾宇平

• 降息

圖／美聯社
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高盛周一（30日）發布最新報告顯示，聯準會（Fed）有望自今年9月起啟動降息，較原先預估的12月提前三個月，預示貨幣政策轉向的節奏將早於市場原先預期。高盛並預期下半年將有降息三次，2026年則可能再降兩次，終端利率預測下修至3%～3.25%。
高盛指出，儘管川普政府推動的新一輪關稅將於6月～8月分階段實施，理論上會推升物價壓力，但初步跡象顯示其實際通膨效應相對溫和，對物價帶來一次性推升的性質不會對核心通膨構成持續性風險。此外，工資增幅放緩、新租金通膨持續走低、旅遊需求疲弱等結構性因素，為整體通膨壓力降溫提供額外動能。
高盛經濟學家觀察分析，通膨預期在短暫上升後已再度回落，部分來自技術因素與政治偏見的干擾也逐漸淡化。
儘管高盛目前對7月啟動降息持保留態度，但也強調「若本周非農就業報告出現明顯疲軟」，則7月降息的大門將被打開。報告提到，美國就業市場雖整體仍具韌性，但「找工作變難」的情況已浮現，季節性因素與移民政策轉變，亦對短期就業成長構成下行風險。
除了經濟基本面，高盛也點出政治風險正逐步升溫。聯準會主席鮑爾上周赴國會作證時雖未明確承諾降息時點，但市場普遍解讀其言論已釋出政策轉向的空間。隨著川普政府施壓要求寬鬆政策的力道升高，若市場預期川普不會延任鮑爾聯準會主席職務，川普近日表明將挑選降息派人選擔任下一任聯準會主席，推動低利率與弱美元以支撐出口與財政擴張戰略。
不過，摩根士丹利則認為，聯準會不太可能於今年7月、9月宣布降息，該行預期即將公布的通膨數據與就業報告將相對穩健，根據預測模型顯示，受關稅影響，通膨數據將在7、8月達到峰點，符合鮑爾對物價的預期。此外，聯邦公開市場委員會（FOMC）支持降息的聲音相對薄弱。
根據芝商所FedWatch工具顯示，目前市場預期今年可能降息次數來到三次。