2025-04-11 06:16:44 記者 黃文章 報導
紐約商品期貨交易所（COMEX）6月黃金期貨4月10日收盤上漲98.1美元或3.2%至每盎司3,177.5美元，創下收盤歷史新高，因中美貿易戰的擔憂持續提振黃金的避險需求；美元指數下跌2%，5月白銀期貨上漲1.1%至每盎司30.759美元。紐約商業交易所（NYMEX）7月鉑金期貨上漲1.5%至每盎司933.3美元，6月鈀金期貨上漲1.2%至每盎司899.9美元。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）10日黃金持有量增加12.62公噸至949.71公噸，創下2022年9月以來的新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加43.86公噸至13,981.46公噸。
商品經紀商Marex分析師愛德華·邁爾（Edward Meir）表示：「如果經濟進入一個緩慢增長期（這是我們的基本預測），我們認為利率最終將會下滑，並推動金價走高，因為由於關稅帶來的影響，通膨擔憂在今年大部分時間內仍將持續存在。」該行預期金價可能在月底之前就會達到每盎司3,200美元。
黃金作為對抗全球不確定性與通膨的避險工具，今年以來已經上漲逾18%，主要受到以下因素驅動：川普政府的關稅政策預期、聯準會降息的預期、中東與烏克蘭的地緣政治緊張局勢、各國央行的大量購買，以及投資人對黃金掛鉤的交易所交易基金（ETF）的投資增加。根據聯準會最新會議紀要，決策者擔心美國經濟正面臨通膨上升與經濟成長放緩的雙重風險。
瑞士鑄金商龐博集團（MKS PAMP Group）金屬策略主管謝爾斯（Nicky Shiels）報告表示，隨著全球經濟面臨前所未有的不確定性，黃金表現預計將繼續超過白銀。謝爾斯在她最新的貴金屬報告中，上調了對2025年金價的預測，同時下調了對銀價的展望。
報告表示，原本的「再通膨」基本情境已被大幅延後，因為這次的關稅公告進一步強化了市場對於避險、防禦和安全資產的需求不確定性，黃金因此仍將是焦點資產。另一方面，白銀的預測則被下修，因為原先的看法過於樂觀，與當前的宏觀環境轉變不符，且關稅政策對經濟成長與需求帶來負面影響。
報告預估，2025年金價全年平均將達每盎司2,950美元，較原先預估的2,750美元上調。不過，即便上調，該預測仍低於當前市場價格。報告表示，儘管黃金也可能受到全球資金撤出和流動性壓力的影響，但全球經濟中出現的財富損失將對金價構成支撐。
報告指出，隨著經濟活動放緩與通膨壓力升高，黃金價格最終將進一步上行。她預測停滯性通膨即將來臨，因為需求破壞不可能持續太久，企業最終會將成本轉嫁給消費者。更何況，關稅政策的不確定性（而非一次性措施）將推升消費者對通膨的預期。
關於白銀，報告預測2025年平均價格為每盎司34.50美元，低於先前的36.50美元預估。儘管今年白銀的投資需求仍被看好，但全球經濟放緩將使其工業需求下滑，對價格形成壓力。金銀價格比本週稍早突破106倍，創下五年新高。
報告指出，在全球貿易戰預期將持續的情況下，白銀的工業需求恐受打擊。除非有新的催化因素出現，否則白銀價格可能會維持在28至35美元區間內。若要見到銀價強勁上漲至40美元，則需要黃金持續走強、大量資金回流，並且聯準會實施更寬鬆的政策，同時貿易戰政策和言論需大幅降溫，這一切如果發生，也可能要等到2025年下半年。
ActivTrades資深市場分析師里卡多·伊万傑利斯塔（Ricardo Evangelista）報告表示：「隨著美國經濟衰退的擔憂升高，聯準會日益陷入困境——目前預計將進行四次0.25個百分點的降息——對黃金避險吸引力的需求預計將保持高位。」
儘管川普政府已暫停對等關稅90天，但經濟學家指出，貿易戰尚未結束。美國仍將維持10%的基礎關稅，同時升高與中國的貿易戰，對中國進口商品徵收125%的關稅。一些分析師指出，想要消除關稅對全球市場造成的所有損害，仍需時間。
4月9日，聯準會公佈聯邦公開市場委員會（FOMC）3月18日至19日的會議紀要。聯準會同意將聯邦基金利率目標區間維持在4.25%至4.5%之間。會議紀要顯示，目前通膨率仍然略高。與會者表示，圍繞經濟前景的不確定性有所增加，在考慮進一步調整聯邦基金利率目標區間的幅度和時機時，委員會將仔細評估後續數據、不斷變化的前景以及風險平衡。委員會將致力於支持充分就業，並將通膨率恢復到2%的目標。
紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅4月10日收盤上漲3.4%至每磅4.3365美元。
（圖片來源：理財網資料庫）
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