2024/12/09 05:30  
輝達GB200 NVL將導入水冷設計，相關散熱類股表現可持續關注。（彭博）
■陳沅易
近期在川普交易再度回歸激勵美股表現，台股也同步受到提振，加上川普內閣人選陸續公布，新任官員中可望有採取溫和漸進立場的人選就任，也令市場對於川普再掀貿易戰的擔憂暫緩，而近期公布之經濟數據也顯示景氣保有強韌，若以12月2日~12月6日整週來看，台灣加權指數收在23193.27點，整週上漲930.77點，週漲幅近4.18%。
從國際市場來看，從經濟驚奇指數來看，美國維持在高位，經濟動能強於其他主要區域。中國經濟數據也有止穩回升跡象，歐元區與日本數據低於預期程度較高。進一步觀察，美國11月ISM製造業指數由46.5升至48.4。新訂單8個月來首度回升至擴張區間，新訂單-存貨為+2.3。數據回升部分反映颶風、罷工等暫時性因素解除。由於製造業庫存低，選後不確定性結束若需求出現改善，將有利製造業動能修復。
川普或官員言論 牽動市場投資情緒
而在貨幣政策方面，聯準會如預期降息1碼，政策利率目標區間下調至4.5%-4.75%，決議獲得所有票委支持，繼續每月縮表600億美元。會後聲明中刪除「對通膨持續邁向2%的信心增強」以及「通膨進展和風險平衡」，而在美國大選選後市場對於降息的預期也較選前降溫。隨著川普即將就任，近期陸續內閣人選陸續公布，市場也關注全球貿易戰是否再次重演，川普或官員之相關立場與言論也牽動市場投資情緒。
台股中長期表現 正向看待
回到台股市場，由於人工智慧（AI）需求強勁，10月外銷訂單金額達到554.5億美元、年增4.9％，呈現持續8個月正成長；累計今年前十個月外銷訂單共計4843.5億美元，較去年同期成長3.8％，加上第四季受到傳統消費新品備貨熱潮接單效應加持，今年全年台灣外銷訂單將會擺脫2023年負成長轉為正成長格局。加上台灣內需維持穩健，整體基本面仍屬健康，2025年企業獲利可望維持雙位數增長，而儘管川普上任後，其可能提出的貿易政策與言論或可為市場帶來波動，不過在全球AI發展趨勢未變之下，仍不改台灣電子產業供應鏈可望持續受惠於半導體/ODM供應鏈完整及轉單效益擴大，因此對於台股中長期表現仍正向看待。
在產業看法方面，在AI的帶動之下，相關科技類股表現值得留意，其中AI帶動資料中心矽光雷射晶片大幅成長，預估2028年產值上看12Bn。此外，中國於高速光通晶片取得難度增加，光收發模組市佔率較2023年以前下降，有利台廠市佔表現；此外，散熱需求受到AI晶片算力不斷提升，TDP快速增加帶動散熱升級水冷，輝達GB200 NVL將導入水冷設計，預期帶動散熱產值成長，相關類股表現可持續關注。而AI也帶動資料中心帶動CSP大廠自研晶片（ASIC）需求，ASIC較GPU可望帶來能效上提升及成本下降，中長期深耕CSP客戶的台廠ASIC供應鏈亦將受惠。而在非電族群方面，建議可留意受惠於MAGA政策之航太、重電、工業自動化、學名藥等類股表現。（作者為群益馬拉松基金經理人）