鏡週刊
2024年10月10日 週四 上午7:28




中國股市大漲，但長期被黨國體制牽動經濟的病灶仍未解決。（東方IC）
由習近平親自發號施令的救市大政策，看似千軍萬馬，大招盡出，不過，他可能又給錯藥了。
中共十一國慶前夕一連串的救市政策，瞬間讓中國股市暴漲，短短一個禮拜，上海股市漲超過22％、深圳成指漲30％，香港恆生指數同步暴漲24％，原本今年中港股市走出「Λ」走勢，高點在5月初，之後幾乎每週下跌，9月底跌至再下去就是無底深淵的懸崖邊。如今，救市政策拉出一支紅色的超大型沖天炮，這個股市線型，是主要國家股市從未見過的奇蹟，堪稱空前、也很可能絕後，值得我們留作紀念。
〈鏡評〉上週向讀者分析，原本大家擔心今年第四季中國經濟可能「中風」，在年底例行的結帳、還債、給付貨款等資金緊俏壓力下，包括國企在內的公民營企業周轉不靈、連鎖倒帳，地方政府則因為稅收大跌而倒債、發不出薪水。如今中央銀行大放水、降低利率、一陣狂拉股票後，爆雷的引信暫時拆除，這對包括台灣在內的亞洲鄰國來說，當然是好事。
但是，習近平可能又下錯藥了。股市上漲固然是所有政府共同的願望：日本高喊「資本市場立國論」，印度莫迪任內股市連續9年上漲，台股在蔡英文任內漲幅超過1倍，強大的美國股市吸引全球資金湧入華爾街，更是美國國力世界第一的具體明證。相對上中國股市斯人獨憔悴，連續多年在亞洲與全球主要股市報酬率墊底，如今狂拉一把吐吐怨氣，展現「厲害了我的國」的威力，紓解怨氣的心情可以理解。
但是，政府狂拉股市不會創造GDP、也不會讓上市公司營收盈餘成長，更不會產生國民財富效應，真正的效應只有一個：過去多年奉命護盤的上市國企，可以用虛假的上漲來美化資產負債表，緩解銀行追帳的壓力。至於股民散戶，只要急漲多半被洗掉持股，最終更難逃被割韭菜的命運。
中國經濟的病灶不在股市，而在濫建的房地產泡沫破滅、錯誤政策導致的全面產能過剩、銀行隱藏巨大的呆帳、大型企業所有權公私不清、當然還有地緣政治對立造成的經濟孤立。最根本的，則是共產黨一黨獨大、凡事都要等「皇上」拍板的制度問題，圍在習近平身邊的共產黨高官就跟滿清朝臣一樣，只講些皇上愛聽、有面子的屁話。這些病灶不解決，就算把股市拉上一萬點，也沒用的。
中國股市被政府五花大綁，禁止放空、長年要求國企護盤，早就是個「只准買、不准賣」的跛腳市場，價格機制被嚴重扭曲。電擊療法恢復心跳之後，病灶沒有解決，資本也不會累積，未來走勢只有兩種：一種是守不住再度暴跌；另一種則是拉到一個高點後又逐步下跌，直到習近平受不了才再出手，目前看來，後者的機率較高。