外資觀點：PC前景疲軟，美系外資調降華碩評等至「中立」，目標價降至405元
2024/03/18 14:05 財訊快報／記者劉居全報導
華碩(2357)法說會後，美系外資在最新出爐的報告中保守看待，美系外資表示，儘管看到華碩在人工智慧(AI)伺服器業務有一些上升空間，不過受到PC需求疲軟的拖累比預期更大，抵銷人工智慧伺服器業務的上升，美系外資表示，決定調降華碩評等，由原先的「加碼」調降至「中立」，目標價由495元下修至405元；同時調降今明年獲利預估。
美系外資表示，近期PC前景疲軟，華碩去年第四季營業利益率僅2.1%，低於 該機構及市場預估，主要是由於PC需求依舊疲軟，銷售費用增加。華碩管理階層預估今年上半年個人電腦需求將保持低迷，這將繼續影響毛利率。華碩管理層預估今年上半年營業利益率與2023年第四季約相當。在季節性和人工智慧PC推出的推動下，華碩預估PC市場需求可能只會從下半年開始回升，年成長約2-3%。
美系外資表示，在AI伺服器成長的推動下，2023年伺服器BG營收成長超過50%，不過對合併營收貢獻較小，僅為低個位數百分比。隨著AI伺服器需求的不斷增長，華碩預計伺服器BG在2024年第一季對營收貢獻可達到高個位數百分比，同時預估AI伺服器將在2024年佔其伺服器收入的70%以上，高於2022年及2023年的10 %及35%。
儘管華碩管理階層對人工智慧產品充滿信心，不過美系外資表示，PC需求疲軟抵銷AI伺服器的成長，加上華碩預估上半年營業利益率僅約2%，長線營業利益率預估僅4%，美系外資決定下修今明年獲利預估，每股盈餘預估分別由原先的33.82元及37.46元下修至25.73元及31.9元，同時調降評等至「中立」，目標價下修至405元。