空頭當道 避免槓桿交易
【經濟日報╱記者賴育漣／台北報導】 2008.10.13 02:39 am

寶來曼氏期貨自營事業總經理高子鈞。
本報系資料照片
股市通常領先經濟表現三個月，以此來看，全球金融市場的空頭潮恐怕才要開始。投資人有機會戰勝空頭嗎？寶來曼氏期貨自營事業總經理高子鈞表示：「空頭市場中不宜追高，除了避險，搶短預期報酬設定須比多頭市場低，尤其不要使用槓桿交易，才有機會戰勝空頭」。
全球股市9月大股災，但高子鈞服務的寶來曼氏期貨獲利卻是逆勢創新高，成為戰勝空頭的最佳例證。高子鈞建議投資人，善用期貨避險的特性，已持有現貨的長線投資人宜減碼部位，減少損失，留得青山在不怕沒柴燒，也要透過放空期貨，或買進選擇權賣權的方式來避險。
股市為經濟櫥窗，常會先反映經濟情況，空頭市場的特性是價格逐步下跌，每次反彈不破前波高點，往下震盪至低點後築底。以全球指數及台股指數從520以來不回頭，未出現像樣反彈，早已符合空頭市場，指數不斷下滑，投資人慌亂不知所措。
高子鈞建議，未持有現貨卻有意投入的投資人，宜逢低逐步布局，不要一次將所有資金投入，尤其空頭市場中，未確定底部已經來臨前，不要擴張信用，例如融資買進、槓桿交易等，都將增加投資風險。
有投機需求的投資人，高子鈞指出，看空市場除了可以融券放空股票外，還可以透過期貨市場放空。但指數震盪向下，跌深總會反彈，因此建議搶短多的投資人，急跌時可「危機入市」搶進，但須注意不要像在多頭市場放長的投資模式，預期報酬率無法太高，5%-10%就是不錯的報酬率，而且手腳還要夠快。
選擇股票時則須避開體質不好、營運衰退的公司，高子鈞語重心長的指出，空頭市場時整體環境不佳，不要想找到飆股，而應該以績效平穩、營運成長的公司為主。他說，若不堅持交易股票或指數商品，近期石油行情走空、國際金價走揚，進場都有獲利的機會。
市場上操作股票或投信的股票型基金大多數都以作多為主，在空頭市場較容易受傷，若投資人看好期市高槓桿特性，卻又恐懼不熟悉市場，不易做好風險控管。
高子鈞表示，專營期貨信託已經成立，預計明年初第一檔期貨基金就會推出，未來應有放空型期貨基金上市；另外，針對法人客戶還有專業的期貨經理事業，期市具備多空都可賺，委由專業操作，將有助降低風險。