2023-10-02 07:00 / 作者 陳俐妏 

科技產業落底沒　10月仍要忍忍、11月靜待吹牛行情。資料照
科技產業景氣落底了沒?外界看法不一，知名分析師郭明錤日前示警，考量設備大廠艾司摩爾（ASML）可能下修明年出貨預測，半導體可能延遲到明年上半年才會真正落底。但前外資半導體分析師、騰旭投資長程正樺看法較為樂觀，認為回溫訊號已浮現，但9月、10月本就是股價最差月份，預期短線仍有震盪，11月份將進入吹牛行情。

天風證券分析師師郭明錤表示，蘋果2024年3奈米需求低於預期。蘋果MacBook與iPad出貨量在今年分別明顯衰退約30%、22%，降至1700萬台與4800萬台，衰退原因為遠端辦公需求（WFH）需求結束，且新規格 (Apple Silicon與Mini-LED) 對使用者的吸引力逐漸下滑。


除了蘋果MacBook與iPad 欠缺成長動能，郭明錤也點出，高通、三星和英特爾對3奈米的需求也偏低，加上記憶體廠美光等到2025年才會擴產，導致艾司摩爾（ASML）可能下修2024年極紫外光曝光機（EUV）設備出貨預測20%～30%。他認為，半導體真要落底可能延遲到明年上半年。

不過，外資半導體分析師、騰旭投資長程正樺則透露樂觀訊息，他指出，來自中國手機市場的回溫訊號已經浮現。但歷史數據顯示，9月和10月通常是股價表現最差的兩個月份，預料短線市場可能還會震盪，等到11月後就會進入下一輪的吹牛行情。

程正樺指出，近期華為新機熱賣、蘋果iPhone 15 銷售也沒有預期差，手機供應鏈終於開始有了庫存回補的好消息，但由於中美雙方未來都有各自的供應鏈，個股挑選上變得比以往困難。

中國市場在不斷降息降準和政策支持下，至少一線城市的房地產景氣有所回溫。看來中國民間消費力的確與房市景氣呈現高度正相關，如果能夠不再惡化，那暫時不用擔心中國硬著陸的問題。

科技產業庫存修正是否進尾聲，程正樺表示，原本外界擔憂台積電是否三度下修財測，目前看起來不會，應為會維持現在的狀況。

但他指出，各產業庫存去化並沒有同步，部分產業還有完全落底，目前PC沒有庫存壓力，手機庫存再度幾季度後應可落底，汽車和網通產業庫存還在比較高的水準；如要期待半導體產業迎來年增三成的水準，還是要看記憶體價格能否回溫。


上半年話題超夯的AI經歷獲利了結後，外界也關注AI投資面能否持續，程正樺分析，AI部分基本面沒有變化，未來三季訂單全滿，但現在就是「不信者恆不信」，不管多好的數字，都有人抱持著「反正兩季後就會下來」的想法，再加上籌碼面依然混亂，最終還是得用業績來證明。