保留現金應變 避開財務體質欠佳個股
台証投顧 2008-10-07
前日盤勢概況
亞股同步重挫， 再創波段新低價
儘管美國紓困案過關， 市場仍擔憂接下來經濟將持續走疲， 上周五美股開高走低， 主要指數均以中黑k 線呈現， 受此影響，昨日亞股跌勢都不輕，日、韓和台股跌幅達4%之多，至於中國十一長假後昨日恢復交易， 雖政策上祭出試點開放融資券利多， 上海和香港股市跌幅同樣也達5%多和4%多。台股昨日開盤即下挫176 點， 盤中包括金融股、大型權值股和高價股賣壓沈重，大盤開低走低，終場雖守住5500 點的整數關卡，但再創波段新低點， 終場下跌236.53 點、跌幅4.12%， 收在5505 點，成交量縮至604 億元， 各類股無一倖免。三大法人方面， 昨日合計賣超143.3 億元，其中外資擴大賣超135.6 億元，投信賣超1.9 億元， 自營商賣超5.8 億元。
盤勢分析
靜待指數落底
眾所關注的美國紓困案，參眾兩院已在10/1 與10/3 陸續通過修正版法案， 不過政策執行效果仍待觀察， 且就業數據欠佳， 紓困案激勵效果有限， 上週五美股的中黑K 線再挫市場信心， 加上歐洲近期同樣有多檔金融機構告急， 昨日三大市場跌幅高達7~ 9%， 國際金融市場仍籠罩在信貸緊縮的陰霾之下。回歸產業基本面， 本周起美國第三季財報將陸續登場， 尤其以未來二周最為密集， 由於退稅結束， 美國消費、投資迅速萎縮， 下半年景氣並不理想， 因此即將公佈之企業第三季財報和第四季展望恐難樂觀， 可預期未來恐怕還是利空訊息充斥， 國際市場能否在連番重挫後， 利空不跌則是觀察重點。台股方面， 目前就價值面評估已處近年來低檔， 台灣也不是此次金融風暴核心， 不過企業和金融機構海外投資受傷不輕， 加上全球經濟走疲， 外貿為主的台灣自然備受牽連， 因此， 現在政府雖積極護盤、祭出多項政策利多， 然而全球性股災下， 沒有一個市場能自外於其他市場， 尤其當融資大幅減肥後， 目前台股賣壓主要來自外資，國際信貸緊縮狀況未見改善，外資賣盤就難以停止，因此，國際市場和外資動態才是左右台股的關鍵， 現階段宜靜待指數落底， 保留現金應變。
策略建議
保留現金應變， 避開財務體質欠佳個股
操作策略：目前全世界央行正面對1930 年代以來最嚴重的金融業危機， 防止金融危機惡化至實體經濟層面， 儘管價值面台股已修正至近年低檔， 政府也祭出降息半碼、調降存款準備率五碼和國安基金護盤等利多， 昨日量縮創波段新低， 在國際系統性警報未解除前， 操作上還是偏保守為宜， 建議靜待大盤止跌訊號確認後，再以價值型個股為介入標的，同時在信貸緊縮下，宜避開財務體質欠佳之個股。
產業分析
條鋼產業： 豐興在上週六先行宣布調降廢鋼收購價每公噸500 元後，週一盤價再降500 元，打破連續四週維持平盤局面， 目前廢鋼價格已來到每噸9,900~ 10,600 元之價位。國內廢鋼收購價格下挫原因主要與國際價格走勢有關， 美國房市風暴橫掃當地條鋼產業， 在需求急凍下廢鋼大幅下挫，9 月下旬以前由於廢鋼價格急挫吸引特定買盤回籠，走勢漸持穩， 然9 月下旬後買氣再度降溫， 近2 週來價格明顯鬆動， 美國貨櫃廢鋼廠商主動降價求售， 日本東京製鐵10 月初連續兩次密集調降廢鋼收購價， 顯示先前預期之旺季效應可能落空， 在景氣趨緩疑慮以及全球原物料齊跌之壓力下， 條鋼市場短期恐難有特殊之表現。本周豐興鋼筋與型鋼價格維持平盤， 價位分別在21,500 及24,000 左右，暫時穩住盤勢， 不過市場消息指出， 由於國內訂單仍無起色，大廠如東鋼、豐興等自10 月份起均將減產以因應逐漸升高之庫存， 雖鋼筋、小鋼胚出口可望全面解禁， 但業界目前面臨的是全球性的衰退現象， 少量出口訂單的成長仍難以扭轉中期產業前景艱難的現況，因此在預期09 年大廠獲利均可能出現衰退之情況下， 台証維持對條鋼產業中性之投資評等，投資建議部分將原先對豐興Trading Buy 之投資建議下調至觀望， 目前無推薦個股。
汽車產業：根據交通部統計，9 月份台灣新車市場總銷售量為16737 輛（ MOM+75.0 %，YOY- 22.6%），累計1~ 9 月銷售18.2 萬輛(YOY- 27.2%)。9 月份銷售量較上月大幅成長75%，主因為8 月份受農曆7 月影響， 基期較低所致。在脫離農曆7 月後加上各品牌促銷活動紛紛出籠， 對汽車市場銷售原屬利多， 惟國內外金融市場頻出狀況打擊消費者信心，加上颱風屢於假日襲台， 嚴重影響假日賞車人潮， 致使9月份銷售創下今年除傳統淡季外( 2 月和8 月)之最低銷售月份。展望後市， 油價持續下跌暫時舒緩消費者在購車時的心理壓力， 惟經濟情勢不佳仍使得消費者信心持續低迷，備受矚目的Honda Fit 預計將於10 月24 日發表上市， 屆時能否帶動市場買氣， 將為後續觀察重點。台証維持台灣08年新車銷售量2 4 萬輛（ YOY- 21.5%） 之預估， 並維持汽車產業中性之投資評等， 相關個股暫不予以推薦。