凱式觀點
‧Kerrier Tsai 2008/10/06
景氣循環是經濟學的課題，市場投資卻是心理學的課題。
(這篇是 2006 年年初整理的資料，剛好這個時間點供讀者做進場評估的參考。)
有人問我什麼是市場的谷底(低檔)？怎麼看？相信大部分的人都是兢兢業業在自個兒的工作崗位上打拼，沒時間研究影響全球景氣錯綜複雜的數據、價格、氣候、政策、…。這些東西自然有專門的人去研究，只要按著大方向去判斷他們說的是否合理就成了。我們也可以去注意週遭人們的反應，當大多數人都樂觀的地方，我們就要適時地退出去。當大多數人都悲觀的地方，我們就要慢慢地佈局。
這裡就簡單列一些條件給各位參考。
下列條件出現時，該市場景氣有可能在半山腰，也有可能在山頂，但絕非谷底：
一、「擦鞋童理論」，這大家應該很熟，散戶永遠是最後一隻白老鼠；
二、市場熱賣的商品；
三、每三個月就叫你轉換基金標的的理專；
四、利多不斷，且近三年基金報酬率超過100%的市場；
五、大型股指數動能不濟，小型股指數卻履創新高的市場(以美國市場比喻，大型股市場指的是道瓊，中小型股市場指的是那斯達克及羅素2000)；及，
六、其他。
下列條件出現時，該市場景氣的谷底正在形成的可能性極大：
一、說出來會讓眾人唾棄的市場，這時要開始注意。等到這個市場的新聞在媒體上絕跡時，佈局的時機就到了；
二、近三年基金報酬率裡最差的的五分之一可以觀察，近五年裡最差的十分之一，一定有寶可以挖；
三、超級利空出現，而"市場的市場"卻不受影響的地方(ex.東南亞金融風暴，東南亞本身受創嚴重，但它的出口市場仍然穩定，此狀況必然導致東南亞的復甦)；
四、供需失衡日益的市場；
五、指標性事件的發生，如鴻海郭台銘到捷克設廠，對我就是個很強的正向訊號。這種紮紮實實靠知識與管理成功的強人，他們的眼光通常都禁得起考驗。更何況我原本就看好東歐，郭台銘的決定，就是在幫我做確認的動作；及，
六、其他。
另外，新市場的形成也會產生新的商機。比如說，能源金屬、原物料這幾年會大漲特漲，即拜中國大陸開放造成的資源搶奪大戰所賜。這裡也可以觀察到不同市場的連動性。拉美主要靠美國、東歐靠西歐、原物料也會被大陸牽著走。糖價會漲跟石油漲價有關，相信嗎？除了新興市場繁榮帶動人民對糖製品的消耗力增加外，產糖大國巴西因油價高漲轉而將糖轉為車用酒精的原料，吃糖的量增加，給糖的卻減量供應，供不應求，糖價自然就漲了。好玩吧！
我個人覺得，景氣循環是經濟學的課題，市場投資卻是心理學的課題。
不同的市場，有各自的景氣循環，它們之間的關係有的相依、有的相斥，所以，在任一時間點都有機會找到景氣在谷底徘徊的市場。然而，不管景氣在谷底、山腰或山頂，都會有人賺錢、有人賠錢。從何處切入，隨個人習性而異，但風險控管跟資金配置是必要且絕不可忽視的事情。
好了，這就是簡單觀察法，有其他方法的也歡迎提供。