萬寶投資週刊
第779 期2008.10.01 出刊
作者：李兆華
恐慌指數高升、美元長期趨貶 黃金價格閃亮亮
逃難的時候，管你拿的是哪一國貨幣，船夫只認那一根根的金條。現在當然不是戰亂逃命的時刻，但卻是在金融市場逃命的時刻，和貨幣具有同等效用，甚至比貨幣更有實際價值的黃金，價格歷經震盪之後又開始走高。
恐慌程度愈高，黃金價值就顯得愈高。在9月29日當天，VIX恐慌指數飆升至46.72，創下了自2001年以來的新高，金價也應聲大幅攀升，就是最好的說明。
根據全球最大黃金交易所買賣基金SPDR GOLD ETF資料顯示，9月25日全球黃金儲量創下新高，達724.94噸，顯示黃金是各地資金的避風港。黃金專業研究機構GFMS總裁Paul Walker也表示，由於金融市場危機推升黃金需求，加上印度對飾金需求不墜，金價可能在6個月內挑戰1000美元的歷史新高！
可預見長期金價走揚趨勢
寶來投信基金經理人李舒禾指出，金價走勢和3個月美元倫敦銀行同業拆息(Libor)呈現反向，但近期Libor快速走揚，金價卻也持續上漲。「金融危機讓資金短缺，Libor短期急漲，仍可以預期金價在未來6個月會維持在高檔。若資金希望短期停泊，黃金確實是個好選擇。」
雖然，近期美元因為資金都湧回美國本土救火，一時之間，市場上流通的美元變的稀少，也讓美元短期持續升值，升值對黃金價格不利。不過長期來看，由於10月2日美國紓困案修正後終於通過，將讓非政府的資金鬆口氣，加上美國經濟仍然不振，美元走貶和降息的趨勢不會改變，對黃金長期報價有利。
國票證券自營部經理劉忠偉更直言，由於經濟面不可能立即回復原狀，美元3年內都很難見起色，且目前美國外債已經累積到8兆美元以上，買黃金不但能避險，更有獲利機會。
「黃金上一次出現850美元高點，是在1970年代石油危機的時候，當時黃金交易的市值是美國S&P市值的5倍之多。但是目前，黃金交易的市值只占S&P的25％。」劉忠偉分析，這顯示購買力逐年大幅提升，若遇到危機，投資市場購買黃金的能耐將比過去更強。
友邦投顧則以技術面分析，建議投資人短期先觀察金價是否可站穩年線870美元以上，目前上方壓力為930美元，下方支撐則在830美元。但是，近期資金快速流動，金價易出現大漲大跌的走勢，技術面比較難判別趨勢，但是長期而言，全球景氣及金融狀況仍充滿不確定性，恐慌指數不降低，就對金價有支撐。
短期波動過大 進場點要慎選
市場上有「黃金王子」美譽的台灣銀行貿易部副理楊天立，從過去7年的金價走勢分析，2005年到2006年第2季短短不到1年之內，金價就上漲了80％，然後又在1個月中大跌25％，做初步修正。這一波起漲點是從去年9月開始，一度漲了84％，因此再往下修正近3成並不算離譜。
不過，近期黃金價格暴跌後又暴漲，他認為是由於之前短期投機資金「多空對沖」的結果，有人狂賣之後又有人快速回補，所以短期投資風險太高，投資人進場要謹慎。如果金價能維持在750～800美元之間，相對健康，未來大約花1季時間築底完成，明年第1季應能推上900美元。
李舒禾也提醒，雖然看好未來6個月黃金價格，但仍要慎選出手點，既然已經看出高波動的現狀，就選大跌時進場。「現在是印度結婚旺季，還有中國會在農曆年之前有結婚飾金需求，但是黃金畢竟是非必需且可回收品，目前不會因為礦藏不足推動價格，只有恐慌入市的理由。」
多種黃金商品 搭配降風險
目前投資黃金的管道很多，除了買現貨金條之外，還有黃金期貨、黃金存摺、黃金基金、黃金ETF、黃金個股。就安全性和績效一起考量，投資人可以黃金ETF和基金為主，再搭配黃金存摺和黃金期貨，楊天立則建議，黃金大約可占總資產配置的2成。
黃金ETF幾乎完全根據現貨指數連動，黃金基金則能分散投資到黃金上中下游產業，互相搭配能降低投資風險。黃金存摺近年投資人詢問度非常高，原理就是把黃金當作像買外幣一樣，在銀行或信託局開戶，依當天公告價格存錢進去買黃金，以公克為基本單位，讓實體黃金變成存摺裡的數字。
黃金期貨有投資成本低、槓桿倍數大的優點，元大期貨副董事長盧立正指出，國內期交所因應市場需求，目前有美元計價、新台幣計價兩種黃金期貨，新台幣計價黃金期貨屬於保證金交易，只要付5～15%的保證金即可操作，投資成本比直接去買現貨黃金所須付成本更低。
影響金價走勢的因素
美元跌，黃金漲：因黃金有類似貨幣功能，且美元影響黃金開採成本，美元漲會影響黃金獲利。所以美元上漲、黃金下跌；美元下跌、黃金上漲。
油價漲，黃金漲：黃金和油價正相關，油價上漲、黃金跟漲。
季節冷，黃金漲：第4季遇到印度和中國結婚旺季，飾金價格通常上漲。
股市跌，黃金漲：股市下跌造成資金恐慌，保值性高的黃金上漲。
利率降，黃金漲：美國降息代表經濟環境走弱、美元貶值，黃金上漲。