巴黎證：白牌手機需求趨緩 聯發科9月營收減25% 評等降至持有
2008/10/02 12:10 鉅亨網
【鉅亨網記者蔡佳容˙台北】 雖然美林證券才剛剛喊買聯發科 2454(TW) ，但今 日聯發科的股價表現卻大不如預期，早盤甚至一度被打入跌停板；巴黎證券指出，受到第 4季大陸白牌手機需 求趨緩影響，聯發科的股價表現也隨之疲弱，因此將原 本買進的評等調降至持有觀望。
巴黎證券半導體分析師陳慧明從 8月以來持續看好 叫進聯發科， 9月初還看好奧運後缺貨所帶來的急單效應，將目標價從410元調升至466元；不過，近期受到大 陸白牌手機需求疲弱影響，聯發科第 4季手機IC晶片出貨恐怕較上季下滑11%，從第3季的8400萬套減少至7600 萬套，因此陳慧明又一舉把目標價調降至 340元，投資 評等也調降至持有。
美林證券之所以看好聯發科，主要原因在於預期第 4 季手機晶片出貨成長動能不錯，且大陸多媒體行動電視(CMMB)手機等新產品非常受歡迎；然而，陳慧明卻指 出，市場上對於CMMB的期待過高，包括大陸本身需求在奧運後已經逐漸趨緩，再加上聯發科在CMMB上的競爭力 不強，目前的滲透率也僅有2%，對於第 4季的營收並沒 有多大幫助。
根據巴黎證所做的大陸需求鏈調查，目前庫存增加 的狀況比預期來得嚴重許多，聯發科第 4季存貨週轉天數恐怕會從第3季的95天回升到100天左右，預估10月營 收將會比9月下滑25%，今年第4季營收則會比第3季下滑 15%，較之前所預估的7%還要多出8個百分點。
整體而言，陳慧明對於聯發科近期的營收和獲利看 法較為保守謹慎，但長期來看，在聯發科良好的產品線 以及台灣IC晶片整合的趨勢之下，巴黎證仍抱持正面態 度。