2022/11/28 05:30

■許鈞雄

近期台股看法方面，目前會以中性偏多看待。先前市場認為美聯儲的緊縮政策將導致經濟快速放緩甚至引發衰退，然隨著烏俄戰爭的影響逐漸淡化，Fed會議後市場預期終點利率在2023年5%上下（2023年3月結束本次升息循環，未來3次加息幅度分別為2碼、1碼、1碼或2碼、2碼、1碼），2023年全年不會降息，聯準會（Fed）未來升息腳步已有很大機會不再加速，認為鷹派消息目前有很大概率已price in， 最後加上10月CPI已有緩降下，將為股市爭取短暫反彈契機。

10月中旬開始，重量級廠商的財報會陸續登場，由於廠商先前已經陸續發出獲利警訊，且對於營運假設調整往下，但近期市場已趨於轉向正面解讀或股價已反映未來相關利空消息下，股市有利空出盡跡象顯現。

財報轉向正面解讀 股市利空出盡
就市場情緒方面來看，近期亞洲貨幣也見到央行出手止貶，利空已有鈍化跡象，加上美國10年債殖利率、美元指數不再飆升；另外，美中領袖於G20上已有碰面協商，國際政經處於短暫和諧情況，故推估反彈行情將可望持續一段期間。

台股企業獲利預估值於今年6月正式步入下修循環，展望未來，預估本輪獲利下修潮將至少延續至明年上半年，主因過往獲利下修週期通常耗時1年以上，但認為此波週期於2022年第四季~2023年第一季將反映於股市、景氣下跌循環及幅度達合理滿足區，若未來Fed態度轉向、或經濟景氣落底止穩，將有助放緩循環結束，目前全球股市這波反彈，便是反映這波景氣落底之後的景氣情形。

目前國際股市焦點仍在通膨及Fed升息何時見頂兩個重要關鍵因子，預期仍將影響經濟景氣及金融市場一段期間，上述兩個重要因子將決定未來股市空頭是否結束與轉折時間。建議未來盤勢可以觀察美元/台幣匯率是否持續貶值、美元指數是否持續創高，以及美國10年期殖利率是否持續攀升，若上述現象均未出現，則可應證上述說法正確。

年底集團作帳行情 可擇優操作
整體認為，未來1-2個月台股盤勢屬震盪走多格局，尤其在國安基金護持及年底集團作帳行情可期下，適合個股擇優操作。目前可以注意：①電子產業中落底跡象明顯的族群，包含面板、驅動IC、電競等；②2023年獲利有機會增長且預估本益比低於10倍者，此涵蓋ABF、軟板、伺服器等；③因中國解封且直接受惠的相關族群。上述所提及族群預期將為此波反彈選股亮點所在。（作者為富邦台灣心基金經理人）