大摩：台積電股價已超跌
工商時報 李娟萍 2022.10.29

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中美近期關係緊張，台積電股價跌至波段新低，外資券商摩根士丹利認為，台積電將成為美國本土先進製程及大陸消費性技術的重要基石，確保其長期成長不變，目前股價已超跌，維持「優於大盤」投資評等，目標價720元不變。

台積電28日股價下跌1.56％，收379.5元，外資賣超11960張，投信買超740張，自營商賣超350張，合計賣超11571張，再度成為外資提款機。
大摩近日與香港主要投資者會面，地緣政治風險是關注重點，投資者願意在年底逢低買入科技股及半導體股，但中美緊張是投資者對台積電的主要擔憂。
大摩給予台積電720元的目標價，為大摩估台積電明年每股稅後純益（EPS）的18倍，然而，目前台積電本益比僅為10倍，低於2012年至2022年十年間本益比的14倍，台積電股價已因地緣政治風險折價約40％。
大摩指出，台積電將是美國本土生產先進半導體的基石，台積電正在將4奈米產能安裝，提前到明年下半年，並將把3奈米技術轉移到美國。台積電還培訓了第一批美國員工，他們將在台南晶圓廠接受一年半年培訓後，年底在美國亞利桑那州開始工作。
鑑於運營效率和較低的成本，台積電大部分晶片生產（70％～80％）仍在台灣，然而，美國晶圓廠的擴建，應可緩解美國客戶（例如蘋果、戴爾、惠普）對供應鏈的擔憂。
大摩認為，台積電也是大陸消費科技的關鍵推動力，在美國AI、HPC晶片限制新規下，大陸新創公司「壁仞智能」（Biren Technology）的7奈米BR104 消費級AI GPU 可以繼續生產，因為其雙向傳輸速率為192GB/s，符合美國<600GB/s 的新規則，台積電及其設計服務合作夥伴將繼續為大陸客戶提供服務，只要他們遵守規則。
前里昂亞洲科技產業部門研究主管、路博邁投信台灣區董事總經理侯明孝指出，從中美科技大戰可了解，半導體產業是重中之重，舉凡國防、飛機、汽車、消費性電子產品都需要晶片，不僅顯示出台灣半導體產業的不可或缺，也反應出產業價值被低估。
在半導體產業本土化趨勢下，台灣的設備、材料、封測廠商，都有機會隨著台積電一起跨出台灣，到各國打天下，對台灣半導體供應鏈反而是一件好事。



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