法人觀點：富邦金稱，流動性緊縮加劇金融市場波動，Q3金融市場波動依舊
2022/07/05 09:05 財訊快報／記者巫彩蓮報導
美中貿易戰與新冠疫情引爆全球性供應鏈瓶頸，加上疫情後消費需求增加，供需失衡更為惡化，通膨壓力自去年下半年起持續升高，富邦金(2881)首席經濟學家羅瑋指出，下半年要關注的焦點包括，物價持續居高不下，是否有可能失控，進而演變成1970年代的停滯性膨脹？中國經濟放緩，中國政府如何推動支持政策，並放寬各項監管措施，流動性緊縮加劇金融市場波動，第三季全球金融市場將和第二季一樣，隨時有可能因突發性因素，而出現較大幅度波動。
5月美國CPI年增率上升至8.6%，創下1981年以來新高，迫使Fed在6月份FOMC會議將升息幅度由2碼提升至3碼，而點陣圖暗示Fed今年全年升息幅度可能高達12-13碼；根據過往歷史經驗，每一次Fed為了抑制因能源價格上漲所引發通貨膨脹而啟動升息循環，最終都會導致美國經濟陷入衰退。
羅瑋認為，Fed的動作希望藉由快速大幅升息讓美國經濟能夠成功軟著陸，在能源與糧食價格上漲、供應鏈瓶頸問題惡化、以及美國服務業薪資及價格上揚等多項負面因素干擾之下，成功的機率並不高，部分市場人士已經開始預期美國經濟將在2023年因Fed激進升息而陷入衰退，或是隨美國經濟成長動能放緩，Fed全年升息幅度將會縮小。
下半年在股市方面，資金盛宴已經告一段落，薪資及原物料價格上漲壓縮企業獲利成長空間，由於債券殖利率已大致反應央行升息幅度將近8-9成，股市反應程度相對落後，過去兩年「股優於債」態勢即將轉變，第三季起，隨著債券殖利率接近高點，資產配置應逐漸調整至「股債平衡」，中長期佈局建議以未來關鍵產業趨勢—高速計算、高速傳輸、綠色能源革命、自動化與遠端遙控作為評估基準，並以相關的國家、產業與企業作為主要投資標的，具有前瞻性產業及訂價能力企業值得長期持有。
由於台美利差擴大，外資賣超撤離，外貿出超縮小、出口商抱持觀望態度，加上民眾購匯需求上升，下半年新台幣可能進一步走貶，若2023年全球經濟陷入深度衰退，外資將會如同2016和2020年一樣，將台灣視為新興市場的避風港，屆時新台幣將會快速轉強。
羅瑋建議，由於8、9月能夠更清楚研判各國經濟前景，加上9月份各主要央行將召開利率決策會議，目前投資人應儘可能降低曝險部位，因為股市低點、債券殖利率高點尚未到來，股市及債市都可能進一步下跌，現階段的投資原則是保本不賠錢，增加流動性部位，耐心等待進場時機。