無懼俄烏震盪 人民幣成外資寵兒
工商時報 黃欣 2022.02.25
2022年以來，人民幣匯價與美元脫鉤之勢愈加明顯，不少外資依舊看好大陸市場表現。圖／本報資料照片

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2022年以來，人民幣匯價與美元脫鉤之勢愈加明顯，不少外資依舊看好大陸市場表現，加上中國債市逐步納入國際指數後帶來的龐大被動資金，讓人民幣資產成為海外資本相對穩定的避風港。
烏克蘭緊張情勢升溫，美元指數顯著反彈，牽動著國際金融市場變局。中新網報導，人民幣兌美元匯價自2021年下半年開始「走自己的路」，美元牽制的程度下降。2022年以來人民幣更屢屢強彈，1月底甚至一度觸及6.32元價位，逼得中國人民銀行不得不出手阻升。
2月21日以來，因烏克蘭情勢緊繃，帶動美元走升，人民幣匯價短線遭遇回檔壓力，但依舊無損人民幣資產的投資魅力，多家外資仍唱多2022年人民幣表現。
摩根士丹利證券首席經濟學家章俊表示，2022年美國收緊貨幣政策後，全球資金會尋求避風港，中國正是相對理想的選擇。章俊認為，由於中國政策已開始轉向穩增長，認為2022年大陸經濟宏觀表現的確定性比較高，而中國經濟基本面也將決定人民幣資產成為相對穩定的避風港。
渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔也抱持同樣看法。她認為，基於中國債市自2021年以來的出色表現、以及中國債市逐步納入富時全球債券指數（WGBI）所帶來的被動資金的驅動下，預期2022年全年外資進入大陸債市的規模約為人民幣7000億元至8000億元，將成人民幣匯價的有力支撐。
相較於外資的樂觀，中國金融專家對人民幣前景的看法相對保守，認為2022年人民幣匯價將溫和回落，下半年可能貶值至6.5元～6.6左右。中國社科院金融研究所副所長張明近日在英國金融時報撰文指出，2022年全球有三大不確定因素將干擾經濟復甦步伐，也對人民幣未來變動帶來不確定性。
張明解釋，不確定性之一，是疫情持續時間與強度可能再度超出預期。若不幸如此，則拖累全球經濟復甦進程。不確定性之二，是美國聯準會退出量化寬鬆的真實速度存在不確定性。一旦美國收緊貨幣政策的速度或力道遠超市場預期，新興市場和發展中國家可能因外資大量且快速撤出，而面臨猛烈的負面衝擊。
不確定性之三，是全球地緣政治風險顯著上升。若俄烏衝突持續升高，不僅會破壞地區安全局勢，還將引發全球能源供給和能源轉型等連鎖問題。
張明認為，基於上述理由，2022年美元指數仍有溫和上升空間。中國貨幣政策出現邊際放鬆的話，人民幣匯價有望溫和回落。他預計到2022年下半年，人民幣兌美元匯率可能貶值至6.5元～6.6元左右。
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