-
老望 發達集團副董事長
-
來源：哈拉閒聊
發佈於 2022-02-21 07:16
分析烏俄局勢兩情境「熱衝突 vs. 軟著陸」對全球產經的影響 --2
三、經濟面
俄羅斯為全球天然氣產量次高、出口量最高的國家，根據英國石油（BP）統計，俄羅斯2020全年天然氣出口達到 238.1十億立方米（管線：197.7 + LNG：40.4），佔全球貿易量的19％，其中近8成是輸往歐洲。
另一方面，歐盟統計局數據顯示，歐洲天然氣進口來源依序為挪威（24.5％）、俄羅斯（23.0％）、烏克蘭（12.8％）、白羅斯（10.3％），後兩者大多也是來自俄國「借道」出口、本身並未擁有足夠產量。假如俄國拿下烏克蘭，或將對歐洲能源安全造成嚴重威脅，使得歐洲在談判與反制上有所顧慮。
後續烏俄局勢兩情境：熱衝突 vs. 軟著陸
第一種情境是烏俄衝突升級為軍事入侵（戰爭），西方國家高機率對俄羅斯實施能源／金融制裁，預期心理將推升油價。
油氣行業佔俄羅斯聯邦政府財政稅收的四到五成，出口禁運制裁勢必嚴重打擊俄國經濟支柱。
而考量到俄羅斯對全球石油供需平衡的重要性──2021年平均原油產量1050萬桶／日（僅次於美國、沙烏地阿拉伯），出口約450萬桶／日，其中對歐洲出口占比超過5成，再加上近300萬桶／日的成品油（汽柴油+熱燃油）──美國若要對俄羅斯採取全面石油禁運，無疑會造成原油供需缺口擴大，並對當今企高的通膨壓力「雪上加霜」、反而傷害本國經濟。
因此，美國更有可能選擇協同歐洲，限制北溪二號天然氣管線（Nord Stream 2）運作、制裁國營金融機構（例如俄羅斯聯邦儲蓄銀行Sberbank、俄羅斯外貿銀行VTB Bank、限制俄羅斯主權債在初級／次級市場交易、甚至將俄羅斯排除在SWIFT國際支付系統，後者或將迫使石油貿易商、油輪船東停止與國家石油公司的業務往來，對能源供需的間接影響仍為顯著。
第二種情境則是烏俄衝突軟著陸。
有鑒於俄羅斯外長拉夫羅夫（Lavrov）與普亭在本週一（14日）的電視公開談話中提及，「目前的階段，建議繼續促成談判」、「可能性遠未耗盡」，並表示美國已提出降低軍事風險的具體建議，顯示雙方／多邊和談、作出讓步的可能性仍然存在。
在這種情境下，俄國油氣生產／出口、歐洲能源供應並未受到衝擊，地緣政治風險溢價舒緩，短線能源價格有望回落，中長期則回歸供需基本面主導
首頁
論壇
許願
錢包
薪資
任務
排行榜
簽到
勳章
遊戲
股票
考試
台微體改名 TLC-KY 重新登興櫃 每股參考價200元 創今年生技股掛牌新高
