個股：研華Q4營收再拚新高，明年成長初估15%，可望啟動新一波漲價反應成本
2021/11/04 11:05 財訊快報／記者王宜弘報導

市場缺料狀況進入下半年紓緩，雖長短料的現象仍然嚴重，但研華(2395)第三季業績仍寫下歷史紀錄，預計第四季可望持強，不排除再寫紀錄。

展望明年，由於各大市場的需求均強勁，研華初步設定將較今年有15%左右的成長，展望樂觀。其中，第四季因缺料影響，預估會有4-5千萬美元的訂單將遞延到明年首季。

研華嵌入式物聯網平台事業總經理張家豪指出，今年各區域市場的成長相當明確，包括智慧製造、智慧醫療、新零售、電動車充電樁明顯升溫，尤其博弈業務回籠，第三季開始確定脫離谷底。而歐美市場在落後中國市場兩季之後，下半年展現強勁復甦力道。

至於中國市場上半年復甦力道強勁，10月以後雖有放緩的跡象，但歐美市場的復甦隨之補上；且中國5G、網通、AI項目到處都有案子在進行，仍處於成長的態勢中，展望正向。

研華週三(3日)召開線上法說會，第三季營收155.07億元，創歷史新高，但因零件與船運價格上漲，侵蝕毛利，毛利率36.8%，低於同期的39.79%，稅後盈餘22.74億元，創歷史次高，EPS 2.94元，累計前三季稅後盈餘59.78億元，創同期新高，EPS為7.74元。

研華給出第四季的營收預估落在5.3-5.5億美元，約148-154億台幣，低於第三季，毛利率落在36.5%到38.5%之間，營益率16-18%。研華綜合經營管理總經理暨財務長陳清熙表示，這是以較保守的方式預估，仍將持續檢討料況，實際上也不排除超越第三季。

陳清熙表示，市場需求仍大於供給，但因料況紓緩，使接單出貨比(B/B ratio)持續下降，第三季約1.45，累計前三季為1.55。目前重複下單比例低於兩成，較先前預期輕微。

至於缺料的狀況，張家豪表示，很多零組件的缺料狀況在第三季都已經緩解，包括面板、DRAM以及部分的驅動IC等等，但仍有部分如石英振盪器以及與TI相關的IC仍然很缺。

整體而言，目前缺料項目已少很多，但因部分料件仍缺，造成長短料現象，也會影響出貨。

有關供應鏈漲價的問題，張家豪表示，在台積電(2330)宣布漲價之後，供應商更是大膽地向下游調漲價格，且調幅至少10%起跳，非常明顯，將陸續從第四季、明年首季開始反應，基此，研華也將盡快跟客戶與業務端檢討零件漲價的問題，發佈新的調整方案。