康舒(6282)-產業別：SPS
‧金鼎證券 2009/11/20 16:24

產業概況：
金融風暴影響企業資出及政府採購的額度，因此工業用電源業績衰退，但2010 年可望好轉。
公司概況：
康舒前三季合併營收126.32 億，yoy-5.3%，不過因為原物料成本的降低，所以前三季稅前盈餘9.31億，反較去年同期成長21%。展望第四季，因為工業用電源業績衰退幅度大，且去年基期偏高，所以無論營收或是獲利都無法超越q3 表現，估計全年合併營收為169 億，yoy-7.1%，稅前盈餘11.8 億，稅後eps1.93 元。
由於康舒是以工業用電腦的電源起家，所以近期開始的雲端趨勢對康舒最有利，不過康舒預期要到2011年雲端的應用才會開始發酵。
2010 年全球景氣好轉的預期下，企業資出及政府採購可望真正回升，因此康舒09 年衰退的工業電腦部門可恢復正成長。消費性電源在NB 及LCD-TV 客戶數增加中，尤其是NB 的adapter，2010 年出貨量可望大增，公司內部目標整體營收要成長3 成，金鼎證保守估計康舒2010 年合併營收200 億，yoy18%，稅前盈餘13 億，yoy10%，稅後eps2.21 元。
訪談日期：2009/11/18研究員：劉炘
評價建議：
Q4~Q1 業績將下滑，股價缺乏業績支撐，因此建議中立。
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