近來美國公債殖利率節節升高，美元隨之走揚，使看多美元者士氣大振，無畏目前華爾街共識指向這個世界首要準備貨幣仍將持續走下坡。
FactSet數據顯示，追蹤美元對一籃六種主要貨幣走勢的ICE美元指數（DXY）8日挺升0.3%，報92.268，是去年11月24日來最高。該指數本月迄今已勁揚1.5%，年初以來更躍升2.6%，從1月觸及的22個月低點翻揚。

Jefferies全球貨幣主管Brad Bechtel在8日發布的研究報告寫道：「基調仍然一樣，至少在美國是如此：美債殖利率持續盤旋而上，拖著美元跟著走。」

美國10年期公債殖利率8日升破1.60%大關。債券殖利率與價格走勢相反。殖利率近來大幅升高，導致一波從成長股轉進景氣循環股的資金輪動猛烈來襲，使美股表現幾家歡樂幾家愁。績優股指數道瓊工業指數8日一度暴漲逾600點，創盤中新高紀錄，收盤漲點縮小為306點，漲幅從2%收斂至1%；科技股為主的那斯達克綜合指數則收跌2.4%。


美債利率走揚，支撐美元


相對於外國公債，美債殖利率走高，助長美國資產的買盤，被視為支撐美元盤勢的主要力量。

不過，大多數分析師近來的共識一直是：美元在去年大跌一波後，貶值壓力未除。主要論點是，全球經濟復甦和美國聯準會（Fed）承諾讓經濟擴張確定熱絡起來，才會考慮撤回貨幣刺激，在這種貨幣政策立場下，美元對其他主要貨幣將欲振乏力。

持相反看法的美元多頭人士則指出，美元正蓄勢待發，表現可望凌駕其他主要貨幣，因為隨著全球經濟復甦加速，Fed也會比其他主要央行更早收緊貨幣刺激。

美銀（BofA）資深分析師Ben Randol在8日發布的報告中指出，對這種展望的預期心理正開始增強。

他寫道：「我們的分析顯示，相對於全球央行而言，若Fed更快重返正常化路線且幅度更陡，將開始支撐美元。這也支持我們看多美元的論點，立論依據是今年基本面成長與利率將脫鉤，特別是在未來數月，（貨幣）敏感度不對稱地趨升。我們仍獨排眾議，以美元多頭自居，並預期美元升勢會持續展現。」

看空美元人士則反駁，殖利率升高趨勢難以持久，一旦全球債市恢復平靜，美元對主要貨幣就會重拾貶勢。


美元後市的關鍵觀察指標


事實上，Standard Bank十國集團（G10）貨幣策略主管Steve Barrow指出，美債殖利率與美元的吸引力之間，其實不如乍看下那麼關係密切。他說，美元近來勁揚，一部分「摻雜」了通膨預期走高的因素；相形之下，美債實質（經通膨調整）殖利率的升幅，就比名目殖利率升幅來得小。（延伸閱讀：會員專屬／通膨痛楚日增 股市投資人須緊盯這些發展）

而且，Barrow認為，美國10年期公債名目殖利率可能在升到2%附近就「筋疲力盡」了。他還舉出一連串不利美元升值的因素，包括Fed不願改變對未來數年利率將維持在目前低水準的展望，以及美國經濟一旦過熱將導致美國貿易逆差迅速惡化等。

但就眼前而言，美元多頭氣勢似乎占上風，從技術線圖可見一斑。ICE美元指數5日（上周五）收盤升破100日移動平均線，Bechtel認為，這意味接下來可能繼續上測在92.95附近的200日移動均線。反觀歐元則跌破100日移動均線，200日均線（在1.1825美元附近）是下一個支撐；歐元最新報價跌0.5%至1.1856美元。

Bechtel認為，接下來市場將密切關注200日移動均線。他說，200日均線「對權型／動能基金圈內人士至關重要，我認為會在這些價位會看到一場多空交戰。不太可能在衝破阻力關卡後繼續上攻，我們認為，短期內（美元）多頭會獲利了結，而較長期投資人勢必捍衛這些價位。除非真的攻克阻力關卡，否則我們會看到美元短線氣氛翻轉。」