【經濟日報╱記者溫建勳】
儘管市場認為台塑四寶前三季季報亮眼，但德意志證券認為台塑四寶當中，台塑（1301）、南亞（1303）受中東輕裂廠新產能衝擊較小，明年獲利較今年增加，特別是南亞獲利年增率達108%，投資評等列為「買進」。
台塑化（6505）明年將飽受油價波動，導致獲利不穩定，明年仍在獲利、營收年增率的谷底徘徊，當前股價難以支撐明年景氣，因此把投資評等列為「賣出」，目標價僅預估為72元。「進南亞、出台塑化」成為德意志證券的主要訴求。
德意志認為，南亞明年起不再需要認列龐大的南科（2408）損失，光是這部分每股獲利就可增加1元左右；持有67%的南電（8046），明年認列獲利更多；另外南亞香港獲利也好轉，南亞三大轉投資撐起明年基礎。
南亞明年也受惠電子材料漲價效應，加上乙二醇（EG）等產品，明年報價可望好轉。德意志認為，南亞在前年創下EPS 9.3元高峰後，去年驟降至1.8元，今年估在1.9元，明年上看3.29元，年增率108%。
由於多家法人預估南亞明年將擺脫南科包袱，已成為外資圈共識，南亞27日股價在台塑四寶中最為強勢，逆勢上漲0.5元，收在57.2元，其餘股價則下跌。
德意志仍不看好台塑明年的聚乙烯（PE）、聚氯乙烯（PVC），但台塑內部具有強大的調整產能機制，各生產線調配產出高毛利產品的機動性高，加上可受惠ECFA（兩岸經濟合作架構協議），預估台塑今、明年EPS為3.7元、3.9元。
台化年產苯35萬噸、PX58萬噸的芳香烴二廠，本月起歲修一個月，將影響第四季營收，明年獲利較今年微幅下修，投資評等為「持有」。
德意志證券指出，台塑化明年將受制於閒置產能，及受到中東大廠供給開出，明年獲利將從2.6元跌至2.5元，若以本益比來看，台塑化本益比有過高的疑慮，投資評等為賣出。
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