聯發科奔千金 外資高喊1330元
工商時報 簡威瑟 2021.01.13
里昂證券看好聯發科，幾乎全產品線訂價能力上揚。圖／本報資料照片


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聯發科股價飆漲不停歇，外資圈最樂觀代表里昂證券亞洲科技產業部門研究主管侯明孝再度調升，直指聯發科幾乎全產品線訂價能力上揚、市占率並節節攀高，將原本便居市場最高的1200元推測合理股價，升至1330元；瑞銀證券同時升評「買進」，同喊上千元等級。
里昂對聯發科信心十足，自從將推測合理股價升上千元大關以來，就算2020年8月遇到華為禁令衝擊，導致股價猛烈回檔，也從未更改多頭觀點，令市場印象深刻。侯明孝指出，客戶對聯發科的晶片需求極高，市場依舊低估了聯發科5G系統級晶片（SoC）出貨量，還小看了毛利率擴張與營運槓桿優勢，2021年的獲利成長程度將更強勁。
外資估算，聯發科2020年每股純益才繳出年增七成佳績，來到24.78元，2021年又會再成長74.8％、每股純益增為43.33元，2022年則是55.16元，等於連年締造獲利新紀元。
長時間以來，里昂證券都在強調智慧機SoC產業的雙頭寡占現象，隨聯發科5G產品技術優異，加強其獲利結構表現，這一點在聯發科2020年毛利增長2個百分點，已獲得印證。

瑞銀亞太區半導體分析師林莉鈞指出，高通2020年向三星8奈米製程下單、量產5G SoC，後來卻面臨產能不足問題，隨5G智慧機需求增加，以及Nvidia擴大向三星8奈米製程投片，供應短缺狀況2021年將進一步加劇，出貨量增長空間有限，也限縮了高通發動價格戰的誘因。瑞銀研判，5G SoC價格2021、2022年會更穩定，並把聯發科5G SoC於2021年的單位售價預期由24.6美元，調升二成至29.5美元。
儘管晶圓代工產能緊俏，但侯明孝認為，聯發科相較於競爭對手高通，採取更有利的下單策略，反而能在此時獲得更多市場分額，亦有助訂價能力提升。聯發科目前正優先推動高階SoC與統包解決方案（綑綁銷售4G、5G SoC與電源管理晶片），這將使毛利率有進一步上升空間。
里昂引述IDC資料，聯發科2020年第三季在全球智慧機SoC市占率達37％，首度躍居世界領頭羊地位，聯發科不只依靠華為，還在三星、OPPO、Vivo與小米獲取市占，意味聯發科提升4G、5G SoC性能表現，廣泛獲得客戶認同。

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