市場預期美元今年將走貶、且貶勢可能延續更久的理由很多，最重要的一點，是美國聯準會（Fed）的新政策立場。
新冠肺炎疫情爆發後，投資組合中的避險角色，讓美元在3月短暫走高；但自那之後，由於美國受疫情的衝擊比多數主要經濟體嚴重，美元兌一籃子貨幣的匯率已下跌逾12%。

隨著新冠疫苗推出、全情經濟復甦，美元的貶勢未必能反轉，大宗商品和製成品出口國的貨幣，可能繼續走強，這是典型的全球復甦場景；一些亞洲出口國，正在低調干預匯市，遏制本國貨幣升值。

不過，預期美元走軟的理由比以往更充足；在新冠疫情爆發前數年，美債的殖利率水準，不管是長期或短期，都高於歐洲和日本，這是美元走強的主因；不過，隨著Fed把短期利率降至接近零，並啟動新一輪資產購買計畫，這個利差優勢已經消失；10年期美國公債殖利率已從2020年初的近2%，降到目前的約0.93%。

這個水準雖仍高於日本和德國的10年期公債（分別約為0.02%、負0.58%），但凱投宏觀市場經濟學家甘巴里尼（Simona Gambarini）指出，經通膨調整後，美國的實質殖利率已更低。美國2020年11月核心消費者物價指數較一年前升高1.6%；相較之下，日本和歐元區則出現小幅通貨緊縮。

實質利率的差距不太可能在短期內縮小，因為Fed去年8月承諾將讓通膨率保持在2%以上一段時間，也不會採取預防性的升息行動，應對失業率的下降。與此同時，其他國家的通膨率雖然遠低於2%，但這些央行仍繼續把通膨目標設定在2%左右。

若市場相信聯準會的說詞，就不會出現美國的強勁通膨或成長數據時常見的反應，也就是推升美元；因此，研究機構TS Lombard經濟學家布里茲（Steven Blitz）表示，Fed的新政策框架有效地終結了美國政府的傳統「強勢美元」政策。

美國準總統拜登上任初期，可能推出大規模刺激方案；大規模的赤字通常被視為美元利空，因為這將迫使美國輸入更多外國資金；但若刺激方案成功提振經濟，可能被視為美元的利多。然而，Fed實質上已承諾，不會因經濟的正面消息而防患未然地升息，因此，大規模刺激計畫，可能是美元明確的利空。

不過，美元走貶未必是投資人的壞消息；由於多數資產是以美元計價，美元貶值時通常代表所有資產的價格會上漲，從股票、大宗商品到新興市場債券等。貝克表示，多年來的強勢美元，可能成為過去，但投資人不太可能過於懷念。