【經濟日報╱石隆智】 2008.09.07 02:31 am
受美股重挫拖累，以及政府表示633政見跳票事件持續發酵下，投資人潰散的信心未有恢復跡象，上周五台股持續下跌逾百點，不僅融資斷頭賣壓持續殺出，外資與自營商亦持續賣超，惟投信在台股跌破10年線後逢低反手買超。
總計上周外資賣超487億元，自營商賣超28.7億元，但投信小買3.7億元；只是在賣壓湧現下，上周大盤共下跌738點。由於大盤格局呈弱勢整理格局，短線不排除出現跌深反彈走勢；在整體市場落底跡象未出現以前，投資人在操作上仍以觀望為宜。
台股目前在內有投資人信心不足、外有國際經濟景氣不佳等利空夾擊下，投資人風險趨避心態濃厚，加上對政策期待落空，致持股信心缺乏。台股到底何時可望出現像樣反彈，短線首要觀察全球的經濟基本面何時落底，主要指標是美國房地產景氣何時觸底。目前市場預期美國房地產景氣可能在第四季落底，若能符合市場預期，對全球經濟景氣將有極大助益；反之若未能如市場預期，市場整理時間可能拉長。
其次是外資何時可回頭。由於目前外資對整個新興亞洲市場信心缺乏，資金持續撤出，致市場動能不足。其實外資動向可視為對經濟景氣預測的風向球，若外資能出現連續性的買超，意味對台股後市看法轉趨樂觀，這也讓外資更顯得洞見觀瞻。另外，量能必須要能有效配合。
目前在上檔出現沉重賣壓下，大盤須出現逾千億元以上的攻擊量，才能適度化解上檔賣壓；要不就是出現需要價跌量縮，量能最好在600億元以下，方有助籌碼沉澱。
最後則是觀察國際油價的表現。國際油價近期已滑落到107 美元，由於石油輸出國家組織（OPEC）將在9月9日開會討論產量事宜，國際油價是否會跌破100美元大關，將關係著可支配所得的提升，以及消費信心與意願的改善。另外融資斷頭賣壓則是需要留意的一項變數。以上周跌幅最深觀光、營建、運輸，以及與兩岸包機直航有關的概念股為例，短線在跌勢未見終止下，短期內可能進一步引發融資追繳的斷頭賣壓，也將是不利盤勢另一主因。
台股這一波的大跌，並非因上市公司基本面出現嚴重衰退，而是此刻信心不足，包括中國經濟成長可能趨緩、兩岸包機直航延後，以及政府查弊引發的不安氣氛，都導致市場持股信心低迷，使得類股出現輪跌狀況。
以台灣的經濟情勢來看，儘管表現未如預期，但經濟體質仍是良好，因此台股在跌破10年線後，許多個股都已經超跌，股價可說相當便宜。只是必須留意的是技術線型已經轉弱，若投資人信心不能全面恢復，台股恐怕還要測底，因此短線操作上，建議上應保守觀望為宜。（作者是豐三高平衡基金經理人）
【2008/09/07 經濟日報】