32479
高盛愛台泥 小摩捧亞泥
【經濟日報╱記者溫建勳／台北報導】 2009.09.30 03:08 am
進入水泥業旺季，外資高盛證券、摩根大通證券，不約而同實地拜訪中國大陸南方的水泥業者。兩家外資均同意，新宏觀調控政策導致供應減少，第四季水泥價格將上漲。不過，高盛看好台泥（1101）、摩根大通卻認為亞泥（1102） 更具爆發力。
大陸發改委對水泥業進行新一波的宏觀調控，主要是抑制重複投資及汙染性較大的製程。產量減少的預期心理，加上旺季將至，大陸華南地區水泥價格連續上漲，9月起每公噸調漲人民幣40至45元，市場預估，年底的水泥價格至少仍會再漲一到兩成。
摩根大通台股研究部主管賴以哲預估，10月還會有更進一步的政策出爐。
台泥董事長辜成允日前表示，大陸新的宏觀調控，衝擊較大的是傳統小型立窯水泥廠，水泥市場大者恆大成形，有利市場穩定。
高盛認為，台泥今、明年的每股稅後純益（EPS）預估為1.9元、2.78元，台泥目前陷入35元季線線保衛戰，距離高盛給台泥的目標價45.6元，尚有近三成的空間。
此外，雖然大陸官方目前限制各省，人均水泥用量須在1,000公斤以下，廣東與廣西兩省未達到這個上限，台泥反而仍有擴產空間，高盛因此認為明年獲利將可望攀升，因此投資評等不但列為「買進」，還把台泥列入亞太買進名單當中。
高盛表示，台泥在香港掛牌的台泥國際，第二季已轉虧為盈，隨著大陸推動人民幣4兆元的擴大內需建設，下半年陸續發酵，台泥英德廠出廠價每公噸約人民幣265至270元，年底有機會上看人民幣300元。隨著報價上漲，台泥國際貢獻回母公司的獲利，下半年將持續看好。
摩根大通則是看好亞泥，享有較高的股東權益報酬率（ROE），依據摩根大通推算，亞泥今、明兩年的ROE分別為11%、12%，優於台泥的6%，因此給予亞泥的目標價為46元，投資評等維持「買進」。