2008/09/03 12:03 康和證券
◆1723中碳
中碳1H08營收為35.35億元，YoY+44.63%，稅前利益9.98億元，YoY+11.61%，稅後純益7.82億元，YoY+11.09%，每股稅後純益為3.61元，創下歷年新高，七月份營收7億元，為單月歷史次高紀錄，YoY+61%。
明年下半年起中龍鋼鐵公司一號高爐完工運轉後，將增加原料供應量，可更進一步提昇營運績效；用於負極材料的新產品-介相瀝青粉末供不應求，中碳通過年產量600噸之第四條介相瀝青粉末生產線投資案，計畫投入一億元明年9月擴產完成。
預估中碳08年營收為72億元，YoY+42%，毛利率為36%，稅後純益18.45億元，YoY+27%，每股稅後純益為7.7元，由於本益比偏低，投資建議為買進，目標價為92元(12X 08 EPS)。
◆9921巨大
巨大上半年業績成長快速，台灣廠及荷蘭廠營收皆較去年大幅成長，昆山廠毛利率亦持續提升，累計上半年合併營收195億元，YoY+25.1%，因2Q合併毛利率23.12%優於預期，累計上半年稅後純益10.1億元，YoY+14.5%，稅後EPS為3.61元，遠優於原先預期的3.02元。
7月合併營收34.46億元，MoM+7.39%，YoY+25.17%，因3Q出貨車種為新車種，營收及毛利率將持續提升，10月及11月將為全年營運高峰期，下半年的獲利表現將較上半年有明顯成長，全年預估合併營收417.6億元，YoY+51%，稅後純益23.6億元，YoY+29.9%，稅後EPS為8.41元。
上半年營運表現優於預期，因下半年邁入產業旺季，營收仍可望逐季走高，投資建議可76-101元區間操作（9-12倍P/E）。
◆3059華晶科
華晶科08Q2營收65.23億元，QoQ +28.4％，YoY+69.4％，在成本有效控制下，Q2毛利率為14.2％，較Q1上揚3.4％，優於預期，自結稅後淨利為3.74億元，單季EPS 1.09元
對於Q3的看法，公司於8/30發布Q3簡易財測，單季合併營收預估在80.24億元至91.98億元，QoQ成長幅度在23%-41%，單季毛利率介於14.5％至14.8％，營益率在8.52％至8.57％水準，單季稅後EPS為1.63-1.86元，相較於法說會提及的QoQ成長40%來看，簡易財測對於營收的預估略為低於當初預期，稅後EPS預估符合康和預期的1.72元
由於過去訂單集中在美系客戶(Kodak、HP)，使得2007下半年營收比重高達全年74％，淡旺季效應非常明顯，在陸續加入日系Pentax及Sanyo訂單後，上下半年營收比將趨近4：6，淡旺季營收差異可望縮小，預期旺季營收高峰會落在10月份
預估華晶科全年EPS為4.95元，仍建議偏多操作，目標價44.2元(9x P/E)
◆2397友通
第二季營收為8.7億元，QoQ -3.0%，YoY +19.1%，由於第二季台幣波動較小，而且公司有進行避險，因此匯損由第一季的6,400萬元，大幅縮減至約2百萬元，單季稅後EPS為1.24元；累計上半年稅後EPS為2.31元。
第三季營收成長的動能主要是來自於博奕機的訂單超乎預期。由於澳洲及北美客戶訂單強勁，自6月份下旬訂單能見度即見到好轉，因此7月份的營收為3.3億元，MoM +39.2%，YoY +97.6%。估計第三季博奕機部分貢獻約4億元，而且博奕機訂單的毛利率也優於整體平均，因此將推升第三季的營收與獲利表現。推估友通第三季營收將可達到9.6億元，QoQ +11%，YoY +49%，其中博奕機佔營收約4成左右，較去年同期的比重16%大幅提升，並推估其單季稅後EPS為1.68元。
第四季目前能見度不高。研究員預估08年全年營收為36億元，YoY +32%，稅後EPS為5.52元。至於09年，在目前的小量試單成熟後，部份客戶下單應會逐步放大下，研究部因此推估營收將達45億元，YoY +23%，稅後EPS為6.95元。
投資建議為間區間操作。
◆3535晶彩科
晶彩科是專業面板設備廠，技術強項在於AOI光學檢測設備，此方面技術在國內居於領先地位。目前最主要客戶是奇美電。
2Q營收4.19億元，QoQ+67%，稅後淨利1.07億元，QoQ+138%，以目前股本計算EPS 1.88元。累計上半年EPS 2.67元。大幅成長主要是由奇美電產能擴充所貢獻。目前雖然面板產業景氣反轉向下，但是面板廠產能擴充的計畫仍然按照進度進行。奇美電除了6G和7.5G廠產能持續增加之外，8.5G廠預期將在4Q末裝機，因此設備廠下半年的成長展望並不看淡。
預估晶彩科下半年營運表現仍可望較上半年成長。預估全年營收13.41億元，YoY +62.4%，稅後淨利3.2億元，YoY+153%，EPS 5.6元。目前本益比僅約不到7X，研究部認為在業績仍有成長動力之下股價仍有向上空間，因此建議為逢低買進，目標價45元(8X PER)。