亞洲各國靠中國大陸來強化本身的經濟,一直都是一套不錯的發展戰術。然而,現在由於亞洲各國新冠肺炎疫情的發展分歧,使上述的聯結正逐漸脫鉤。
由大陸的零售銷售及工業生產等數據來看,大陸經濟已經從新冠肺炎危機中穩健復甦,但印尼及菲律賓等國的病例仍持續增加。上周人民幣對美元離岸匯率創下一年多來高峰,使人民幣對美元、以及與其他六種亞洲貨幣對美元匯率的30天期相關性,已經下降。
亞洲各國經濟出現「雙速復甦」,使亞洲貨幣匯率的前景難以預測,而美中關係緊張、及即將來臨的美國大選更推升不確定性。亞洲開發銀行預測,今年大陸經濟將能逃過負成長厄運,但整體亞洲開發中國家將陷入萎縮,為1960年代初期以來首見。(延伸閱讀:
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道明證券新加坡地區新興市場專家柯提查指出,由於人民幣強勢與中國經濟強韌有關,表示人民幣升勢對其他亞洲貨幣的連帶影響,將不會太大;各國的特定情況對本身貨幣匯率的影響更大。
根據彭博報價,人民幣對美元第3季以來至9月25日止,累計升值3.5%,升幅居亞洲新興貨幣之冠,菲律賓披索與馬元各以2.8%的升幅並列第二;泰國與印尼經濟受到肺炎疫情的衝擊最重,因此泰銖與印尼盾反而對美元貶值。
澳盛銀行亞洲研究主管吳坤表示,亞洲各國復甦勢頭不均,已大致反映在各國匯率走勢上;他已將今年底美元/人民幣預估匯率,由6.85下修到6.7。他說,這個趨勢可能會持續到明年下半年,主要看新冠疫苗開發進展、及亞洲各國的防疫成效而定,這也是表現落後的貨幣要迎頭趕上的關鍵。
彭博資訊分析,要觀察人民幣匯率表現是否與亞洲其他貨幣脫鉤,通常須觀察馬元、韓元、新台幣及星元對美元的走勢;以往數據顯示,當人民幣對美元匯率變動1%時,這些貨幣的平均變動率是0.6%。
儘管人民幣與亞洲貨幣的關聯性下降,但與G10貨幣匯率的連動性卻上升。滙豐銀行指出,人民幣走勢對英鎊及澳幣、紐元、加幣等商品貨幣的影響,愈來愈明顯。
新加坡華僑銀行外匯專家指出,人民幣走強雖對新興亞洲國家有利,但各國的國內風險,可能影響人民幣與各國貨幣之間的連動性。
例如,若南韓出口走軟,可能打擊韓元的信心;印尼央行將政府負債貨幣化,對印尼盾造成壓力;印度則因肺炎疫情擴大,導致盧比偏弱。由於亞洲其他國家的總體經濟復甦勢頭不確定,且資金流入不強,將使這些貨幣的表現落後於人民幣。