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美林看多台積電 目標72元
2009-09-24 工商時報 【張志榮／台北報導】
受惠「幾無庫存疑慮」以及「大幅調升資本支出」等5大利多題材加持，美商美林證券亞太區半導體首席分析師何浩銘（Dan Heyler）昨（23）日將台積電（2330）目標價大幅調升至72元，預估明年每股獲利上看4.2元。
何浩銘對於台積電明年4.2元的每股獲利預估值在外資圈sell side並非最樂觀者，以港商德意志證券半導體分析師周立中為例，預估值就高達5.44元、目標價更高達78元，但可確定的是，目前外資圈sell side樂觀基調頗為一致。
法銀巴黎證券半導體分析師陳慧明日前點出在40/45奈米等高階製程暢旺需求帶動下，台積電可望將今年資本支出由23億美元上修至25億美元後，何浩銘昨日也持相同看法，更大膽預估明年資本支出將上看29億美元。
何浩銘指出，為了因應快速成長的12吋產能需求，相關設備都已投入（pull in），使得明年29億美元資本支出已是基本門檻，雖較今年的25億美元成長16％，但事實上若以資本支出占營收比重（capex/sales）來看，明年也僅有28％、甚至低於今年的29％，由於台積電內部將長期成長率設定為高於市場預估的10％，未來資本支出投入也將略高於長期平均水準。
何浩銘認為，目前有5大利多題材支撐台積電股價後市，包括：一、今年第四季營收可望與第三季持平，優於市場所預估的微幅下滑；二、由於目前庫存水位仍低，使得明年第一季營收下滑幅度相對有限；三、明年起還有一波補庫存（re-stocking）行情可期；四、8吋產能還有提升空間，且國際整合元件大廠（IDM）亦提高委外代工比重；五、由於產能利用率一路吃緊，未來晶圓代工價格也會持續平穩。