2020-01-27 11:14經濟日報 編譯簡國帆／綜合外電





俗稱「武漢肺炎」的新型冠狀病毒疫情持續擴散，促使投資人尋求從2002-2003年SARS疫情爆發的歷史經驗，探索未來市場走向。分析師指出，市場反應可能分為三階段：


1.疫情擴散的憂慮短期衝擊信心，航空、旅遊及精品類股可能回檔；
2.中期市場將回穩進入觀望階段；
3.在各國出手控制疫情後，股市終將回升。

繼加拿大也出現首例武漢肺炎確診病例後，美國也出現第三例。目前全球四大洲15國已出現超過2000例病例，主要仍集中在中國大陸。大陸26日警告，新型病毒的傳播能力似乎增強。

面對疫情升溫，投資人也尋求從2003年同為冠狀病毒的SARS病毒肆虐期間經驗，掌握未來市場走向。分析師指出，在美股近來價位已高之際，最新疫情提供投資人保持審慎的另一理由，短期美股可能小幅回檔，建議先退場觀望、持防禦態度。在SARS疫情最嚴重時，美國航空類股累計跌超過30%，旅遊與精品類股也將受衝擊。

但歷史經驗顯示衝擊只是暫時的。高盛首席亞太股票策略師慕天輝說，市場短線行情取決於每天新增的病例數，一旦新增病例開始減緩，最終會觸底，例如在世界衛生組織宣布SARS疫情結束後，大陸、香港及美國股市均收復失土。

根據彭博數據，2002年11月出現首例SARS病例，但標普500指數在半年後累計上漲4.1%，一年後更漲了約15%。

Natixis分析師拉佛第指出，過去疫情爆發時，市場會有兩階段發展：先是膝反射式的拋售，接著進入觀望階段以了解是否為更系統性的問題，在當局完全掌握情況後，市場就會大幅反彈。摩根大通亞股與量化策略師達斯也說，過去爆發這類事件的歷史經驗顯示，市場常在疫情最嚴重時觸及底部。

伊爾艾朗：恐威脅中國經濟
【編譯任中原／綜合外電】安聯集團首席經濟問伊爾艾朗（Mohamed A. El-Erian）認為，俗稱「武漢肺炎」的新型冠狀病毒疫情，短期將使中國大陸經濟活動減緩，使政府更無力抵銷全球貿易遲滯與不確定性所帶來的負面效應，從而在中期延緩經濟轉型步調，使大陸陷入「中等所得陷阱」的風險升高。

伊爾艾朗在彭博資訊撰寫專欄指出，相較於之前爆發傳染病時的情況，這次北京政府已更迅速且有力回應，以抑制及對抗武漢肺炎的擴散，未來幾天、幾周的疫情演變，對大陸與全球都極為關鍵，一般認為疫情不太可能在全球出現災難性的蔓延。

不過，武漢肺炎絕非大陸政府採取既有的經濟政策工具，就能輕易反制的事件，一如2018至2019年的美中貿易戰升高，成為大陸經濟成長最新的意外震撼。由於大陸多處城市對外封鎖，停止諸多休閒活動及民眾聚會，使大陸境內的產品、服務與人員流動受限。

伊爾艾朗認為，短期內大陸經濟活動減緩，使當局更難抵銷全球貿易不確定性對經濟造成的負面效應，將使政府更難在「刺激政策」與「結構改革」之間抉擇，且疫情將使大陸家庭的風險意識提高，進一步削弱經濟活動，推升金融動盪的風險。

在中期間，大陸經濟活動受創，將延緩經濟轉型步調，陷入「中等所得陷阱」的風險愈來愈高，而武漢肺炎所造成的第二重長期影響，便是大陸亮麗的經濟發展過程所暴露的風險。
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