台塑、上緯投控 樂觀呼聲起

04:102020/01/02

工商時報

廖育偲

台塑、上緯投控熱門權證

台塑（1301）、上緯投控（3708）各有看頭，法人喊買！台塑受惠貿易戰緩解帶動市場信心回穩，搭配3月亞洲裂解廠密集歲修期，上游報價漲勢可望延燒至下游塑料；上緯投控今年起三大產品皆呈現成長趨勢，加上風場穩定貢獻股權收益，獲利動能具延續力。

台塑是聚氯乙烯（PVC）一貫廠，因美國鹼氯廠開工率提高，造成氯及衍生物EDC去化不易，壓抑PVC原料報價走勢，使PVC一貫廠2019年第四季利差均價維持在每噸404美元。法人分析，考量原料報價承壓，而PVC供需展望健康支撐報價，預期2020年PVC利差將處高檔。

至於化工產品方面，2019年上半年中國政府加強對化工業管制，導致化工廠新產能延後投產或開工率偏低，使台塑AN、ECH等產品獲利優於預期；惟2019年下半年在英國老廠Ineos先前關停的產能復工下，壓抑AN報價及利差表現。

2020年全球AN新增產能約20萬噸，占全球產能約3％，但實際開工與產量仍有變數，主因AN有強酸、設備維修成本高等問題，使Ineos亦傳出要再度關停產能，加上中國仍未鬆綁對化工業管制，法人認為2020年台塑化工產品表現仍可期。

上緯投控今年營運也具可看性。環保耐蝕材料部分，江蘇廠預計在首季復工至原有動能，加上馬來西亞廠開始量產，可望止跌回穩；中國風電市場預期年成長10％至25～27GW（10億瓦）的市場規模，公司除原客戶之外，將再搶攻其它主要風機廠；拉擠碳板則已接到Vestas訂單，有機會收斂虧損至損平。

此外，上緯投控處分子公司上緯新能源95％股權，將依風場進度從2019年起連三年認列。法人預估，第一筆款項可貢獻EPS 3.75元；2020年第三季基樁完成後約可入帳EPS 6元；尾款則將在2021年商轉時認列，應可挹注至少EPS 10.5元。