操盤心法－貿易戰續拖延，市場氛圍續受干擾
2019年01月24日 04:10 工商時報 國票投顧總經理王博文
國濟政經：
中美預定月底進行二次貿易協商，近期因中國傳將進口逾兆美元貨品、美國總統川普釋出進展順利的樂觀訊息，帶動市場對貿易爭端趨緩的樂觀氛圍。此外，前聯準會主席葉倫拋出今年Fed或將停止升息的前瞻指引，有助營造低利率環境，促使近期資金仍有投入市場的意願。然而，中美貿易戰影響全球經濟，雖迫使各國官方貨幣政策趨緊的態度有所改變，但近日國際貨幣基金組織（IMF）下修了今明兩年的全球經濟成長估值，意味後續全球市場仍將面臨考驗。
美國部份，去年底除了零售銷售外，諸多房地產數據都有待觀察，而即將公布的1月ADP就業數據、去年12月耐久財訂單及第4季GDP等，預料將呈現中性或略為放緩的態勢，反映中期景氣能見度有限及季節性效應降溫的現象。另一方面，美國政府關門僵局未解，政治紛擾懸而未決，考量政府停擺將侵蝕經濟成長，且隨停擺時間而增加，讓各界普遍憂慮將對經濟造成下行風險。而近期貿易訊息錯綜依舊，期間雖傳利多，但華為孟晚舟事件餘波盪漾，美財長尋求降低對中關稅的報導也遭官方否認，透露月底談判前美方立場依然強硬，中美貿易進展仍待觀察。
歐洲方面，隨著能源商品市況回穩、回補庫存需求增加，推估1月份Markit PMI初值可望較前月回穩，惟總體經濟放緩的壓力仍在，或使1月24日ECB於利率會議時將會釋出手邊正在討論之政策工具選項（如新一輪的TLTRO），並重申維繫資產負債表規模的寬鬆立場，以因應市場對總體經濟下行的保守預期。至於英國脫歐協議至今仍在國會卡關，工黨甚至拋出二度公投議題，而新的協議預定於1月29日再次進行投票，儘管市場預期無協議脫歐的可能性降低，但潛在變數存在下，仍可能為歐洲總體金融面帶來中期風險。
操作策略：
整體而言，日前中美貿易偶有利多消息傳出，抵銷了美國政府持續停擺、英國脫歐等負面訊息，促使近日國際股市多見反彈回升，但中國國家主席習近平提及要警惕黑天鵝和防範灰犀牛，呼應了IMF下調全球經濟展望，亦提高了投資人對於諸多總體訊息遲無進展的警覺性。台股方面，考量近日國際股市動盪仍大，隨著距離農曆年封關時間接近，大盤量能多在千億元左右的偏低水位徘徊，連帶恐將壓抑指數向上推升的動能，以致現階段盤勢仍偏震盪，而除了國際政經局勢外，近日上市櫃法說與美股財報仍是市場關注焦點，建議持續留意相關訊息適度應對。
推薦股方面，有鑑於農曆年節台股休市長達9天，近日投資人正面臨抱股與否的抉擇，在現階段國際變數仍多的情況下，擇股宜著重1Q營收有機會成長、去年4Q財報或2019年展望佳個股為投資依據，可留意今年營運展望樂觀的連接器、Hinge、IC設計、PCB及封測相關個股。傳產股部份，除了零售消費族群持續受到國際資金關注外，腳踏車族群受惠E-bike未來兩年的成長性，汽車則基於中國發改委擬在兩會前後推出汽車與家電刺激政策，而目前市場早已反映中國車市利空，因此後續可望在政策效應的推波助瀾下有所表現。