MoneyDJ新聞 2018-02-05 12:40:45 記者 郭妍希 報導
美國公債空單、股市多單近來分別飆上歷史高，然而，公債、股市的反向關係開始有打破跡象，分析人士擔憂，這可能會促使多重資產投資人採取行動降低風險，進而放大股市的拋售潮。
Zero Hedge 4日報導(見此)，高盛分析顯示，截至2月1日為止，機構投資人和避險基金信心高漲，美股期貨的淨多單刷新了史上高。與此同時，美國商品期貨交易委員會(CFTC)、德意志銀行的統計則顯示，歐洲美元利率期貨、公債期貨的投機淨空單也拉升至歷史新高紀錄。
股市多方部位、債市空方部位都創歷史高，究竟哪個會因繃得太緊、率先斷裂，誰也不敢斷言。不過，只能在股市、公債殖利率走向相同時受惠的風險價平基金(risk-parity fund)，未來勢必會成為受創最深的族群。統計顯示，標準普爾500指數、美國10年期公債的走勢，已從1月底開始分道揚鑣(圖見此)。風險價平基金過去一週的報酬，也是2013年「削減恐慌」(taper tantrum)以來，最慘的一週。
J.P.摩根分析師Nikolaos Panigirtzoglou警告，自雷曼兄弟倒閉以來，公債、股市走向大多都是負相關，但今(2018)年卻逐漸朝正相關邁進，這恐怕會促使過去一直靠股債負相關獲利的多元資產投資人(例如風險價平基金、平衡型共同基金)，決定採取行動削減風險，進而放大股市的拋售賣壓。
上週五(2月2日)美股崩盤、美債同步遭血洗，兩者蒸發合併市值，已經創下2015年12月高，而過去一週股債蒸發的合併市值，更創下2009年2月以來的新高紀錄。
美銀美林1月26日才剛發表研究報告指出，股票型基金過去一週吸金額(3，320億美元)刷新了歷史高，而該證券編撰的「牛熊指標」也跟著上衝至7.9點，創2013年3月高，觸發了五年來最為強烈的賣出訊號。
根據統計，美銀美林的「牛熊指標」自2002年以來曾觸發11次賣訊，成功機率百分百，而一旦觸發，美股接下來三個月平均會從高峰修正12%。根據該證券預測，標準普爾500指數可能會在2月或3月份拉回至2，686點(1月30日的收盤是2，822.43點)。報告並稱，美元若反彈、可能在未來數週引發風險趨避潮，進而促使美股拉回。