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法人觀點／華碩毛利率 可望大躍進
【經濟日報╱文／陳盈羽】 2009.07.12 05:38 am
華碩（2357）6月營收繳出181億元成績，比5月成長近五成，讓市場眼睛一亮，高盛證券和美林證券分別將華碩評等調升至「中立」和「買進」，里昂證券更看好華碩毛利率將大幅提升。
美銀美林證券台股研究部主管曾省吾表示，從去年第四季以來，華碩和聯想都因為匯率、庫存和企業需求驟降等因素，獲利受到嚴重衝擊。不過，他預期，華碩第二季就可以轉虧為盈，超越聯想，下半年至明年營業利益率就可望擴張至2%到3%。
高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡，日前將華碩評等由「賣出」調升至「中立」，並移出亞太賣出名單，看好6月筆記型電腦需求回溫，配合Windows 7推出，出貨量可望推至第三季以後，並看好和碩下半年的PS3代工將重新開始，雖然華碩目前股價表現落後，但近期股價已經出現復甦。
里昂證券科技分析師賴惠娟對華碩也非常樂觀，預期在華碩的新機種推出下，毛利率將持續擴張，機種整合以擴大經濟規模的策略，也對長線毛利率有幫助，重申「買進」評等，目標價57元。
但金文衡進一步指出，華碩還有包括面板、DRAM等零件漲價等問題，恐影響獲利，且以消費電子為主的華碩，可能無法受惠於2010年下半年的企業換機潮。
麥格理證券對華碩投資展望也相對保守，仍維持「中立」評等、目標價40元。麥格理表示，目前還看不太到華碩清楚的策略，華碩仍在重新調整組織階段，雖有新產品推出，但宣傳卻較為疲弱，且目標消費者也不明確。雖然華碩的動能到下半年都會持續增加，不過預期毛利率的復甦會比較緩慢，目前股價本益比約為15倍，其實已經不便宜。