本帖最後由 龍臨 於 09-06-29 22:06 編輯
目前本益比與同業相較並未明顯偏低，故投資建議維持「逢低買進」。
1. 09Q1稅前獲利來自子公司轉投資比重達7成，整體獲利較上季成長34.8%：智冠第一季雖然因子公司遊戲新幹線未推出新遊戲，使得營收較上季下滑10%，獲利則因為子公司中華網龍的主力產品「武林群俠傳」和「吞食天地2」仍維持高檔營收，加上新推出的「女神Online」有不錯的獲利表現；此外，智凡迪魔獸世界同時上線人數回升至12萬人，帶動營收較上季成長8%，總計第一季業外收益達2.35億元，佔稅前獲利比重近7成。
2. 網龍下半年另有3款遊戲預計向海外授權：網龍「吞食天地2」原定09Q3可望在中國推出，不過為避免與「永恆之塔」相衝突，盛大方面有意將「吞食天地2」推出時間遞延至第四季，由於網龍認列權利金時間點將會遞延，故下調09年營收至21.72億元；獲利部份，除今年暑期3D大作「中華英雄」已確定授權外，「女神online」目前也正與中國廠商協議授權中，在授權金收入較去年大幅增加下，預估今年網龍稅後EPS為17.35元。
3. 遊戲新幹線將持續提供穩定獲利貢獻，而「魔獸」改版資料片讓智凡迪再創營運佳績：為避免出現去年10月以來的空窗期，遊戲新幹線今年預定推出的7款遊戲大致都已經排定，明年的遊戲大致也都已經排滿，預期遊戲新幹線在發行遊戲規模日益擴大之下，營運效益可望逐漸顯現，預估09年營收獲利4.15億元，對智冠EPS貢獻達3.31元。智凡迪「魔獸世界」則在遊戲人數維持高檔下，預估09年對智冠EPS貢獻為0.78元。
4. 目前本益比與同業相較並未明顯偏低，故投資建議維持「逢低買進」：展望09年，網龍在新遊戲穩定貢獻營收，並持續對外授權下，整體獲利可望大幅成長;而智凡迪的「魔獸世界」營運也將維持高檔下，預估營收可延續第一季的動能，故維持智冠今年營收為68.24億元；獲利方面，則因09年子公司網龍認列權利金時點遞延，故將今年稅後EPS預估小幅下調至11.44元，目前智冠本益比為15.77倍。就投資建議，目前本益比與同業平均17.27倍相較，並未明顯偏低，故投資建議維持「逢低買進」。