http://imgcache.cnyes.com/cnews/20160120/201601201224234551027.jpg
圖片來源：香港文匯報港匯昨(19)日一度再次跌穿1美元兌7.8強弱分界線，昨晚19：42，低見7.8070，創逾4年新低，3個月拆款利率更見逾5年高位。金管局總裁陳德霖日前表示，不排除有投資者以港元對沖或投機，瑞信也直言，匯市空方已由做空人民幣轉為做空港元，若資金流出香港的速度加快，香港加息的時間或會提早來臨。
港元兌美元昨天一度跌到7.8095，是2011年8月9日以來最低水平。3個月期同業拆款利率昨報0.47029%。港元匯價於數日之間，由7.75強方兌換保證突然轉弱，令市場擔心港匯續跌，並在中短期內向下觸及7.85弱方兌換保證。有銀行界人士甚至預期，港匯最快於今年中跌至7.85水平，屆時港息便要更快地去貼近美息走勢，即香港會較預期早加息。
市場看跌港元情緒高漲，昨日美元兌港元12個月遠匯見7.8353，意味市場認為一年後目前約7.8港元兌1美元，將貶至7.8353港元兌1美元。香港《文匯報》引述彭博策略師Paul Jarrett表示，在市場猜測香港可能放棄聯繫匯率制度之際，投資者購買美元/港元看漲期權相對於看跌期權所需支付的溢價，升到至少是12年來的最高水平。
Paul Jarrett指出，但空方可能低估了金管局捍衛這一制度的能力。金管局持有的外匯儲備估計達到創紀錄的3590億美元，外匯儲備去年增加了9.2%，創2012年以來的最快增速。金管局總裁陳德霖前日強調，市場不必擔心聯繫匯率制度，金管局既無計劃也不打算，同時也不必改變這一制度。
金管局承認，在資金外流之後，港元正在走向弱方兌換保證水平；陳德霖表示，資金外流將逐步削減香港的基礎貨幣，引發本地利率追隨美國利率上升。
技術上，當港元觸及7.85弱方兌換保證時，金管局便需承接港元賣盤，進場買港元賣美元，以支持聯繫匯率。當資金大規模流走，金管局便有升息需要。過去一段時間，有約1300億美元(約1兆港元)資金流入香港，當有關資金流走後，港息就會隨美息上升。
市場對港息向上預期也升溫，3個月拆款利率定價連升2日至逾5年高位，大約為0.47%，較以往一般低於0.4%水平高。有銀行業人士相信，今年中港匯便會觸及7.85弱方兌換保證，若香港銀行體系結餘降至100億港元，屆時就是港息抽升之時，料今年第4季，港息有機會上升0.25%。