美銀美林：陸國家隊未來護盤力道有限
2015-11-17 14:14:59 聯合晚報 記者林韋伶／台北報導
美銀美林指出，根據A股企業公布最新的10大股東持股資料推算，大陸政府在第3季大約砸下1.5兆人民幣救市，然而推估未來A股出現若再出現重大賣壓，政府再進場護盤的機率較低，美銀美林3，600點的上證目標有下修空間。
陸股在第3季下跌近3成災情慘重，其中美銀美林分析，這已經是大陸政府砸下1.5兆人民幣護盤的結果，未來因為對人民銀行、人民幣聲譽的考量，以及維持長期經濟成長與財政系統的穩定，預期若再出現重大賣壓，大陸政府進場護盤的力道可能不如以往。
美銀美林進一步分析，若不算在ETF的部位，中國大陸政府及相關基金在第3季買了1，365家A股企業的股票，以企業家數來說，大約占A股企業總數的49%，而以金額來說，A股交易量中有7%是「國家隊」買的。
美銀美林指出，結算到今年9月30日，包括投資ETF的損益在內，大陸國家隊大約虧2，200億人民幣，而近日來因為股市表現回溫，截至11月11日應該已從虧損轉為小賺。
美銀美林分析，先不管大陸政府這樣做會如何損及其推行改革的信用，國家隊護盤對經濟與金融系統都有負面影響，像是在股價估值偏貴的情況下，鮮少中央或私人銀行願意放款讓投資人買股票，且也無法增強投資人對人民幣的信心。以金融股來說，目前PE值大約來到32.4倍。相較之下，銀行的放款提升了M2（準貨幣）的成長，多出來的資金似乎都跑到了第一線房地產市場以及債市。
美銀美林更指出，A股除了估值過高，另一方面槓桿也高，預估包含國家隊的部位在內，大約有8.9兆人民幣的市值部分是借款來投資，在成本較高的情況下，未來不排除可能看到另一波沉重賣壓。