瑞信證力挺 大立光破底翻
2015-10-03
工商時報記者張志榮／台北報導
股價連續兩個交易日出現重挫的大立光，昨（2）日在瑞信證券出面祭出七大理由力駁空頭的力挺下，破底翻大漲4.05％、重回2，500元，外資法人認為，由於「雙照相鏡頭」與「市佔率流失」等雙疑慮尚未獲致共識，預期短期股價仍會以區間盤整為主。
國際資金昨天買超大立光139張、並爆出1，977張成交量，整體成交值達49.65億元、擠下連續兩個交易日居冠的台積電，交易熱絡。
受到凱基投顧與花旗環球證券陸續調降投資評等的影響，大立光股價波段跌幅近10％、一度失守2，500元大關，瑞信證券科技產業分析師陳柏齡指出，大立光儼然成為最具爭議性的個股，實在有必要針對近期國際機構投資人所擔心的7項議題提出看法：
一、8月營收利空：主要是受到5.5吋iPhone供給端不順的影響，一來一往間每支所造成的營收差異約2美元，從前兩大組裝與機殼廠營收差異可看出。
二、9月營收疑慮：相信在新款iPhone首週末銷售高達1，300萬支，以及新款Android智慧型手機推出在即的帶動下，9月營收成長動能仍有成長空間。
三、iPhone主力供應商地位動搖：從iPhone零組件來看，蘋果增加供應商是合理作法，目前預估仍可拿下70％的新款iPhone訂單量，按iPhone6經驗，競爭對手良率若上不來，大立光訂單就有增加空間。
四、市佔率流失給舜宇光：是沒錯，但大立光產品組合早已往高ASP方向移動，整體出貨量低於全球平均水準是合理結果，更何況舜宇光增加的訂單大多來自三星前置鏡頭與華為800萬畫素鏡頭，也就是說搶到的大多是南韓競爭對手、而非大立光訂單。
五、中國智慧型手機需求疲弱：今年上半年中國高階產品銷售狀況還是很好，對鏡頭廠商來說，規格提升的重要性比終端需求成長幅度要高出許多。
六、新款iPhone鏡頭規格疑慮：鏡頭規格因加入觸控感應器而更薄，有進一步升級，確保價格優勢。
七、今年第四季與明年第一季營運展望不確定性：Android智慧型手機需求確實是最大風險，2011年第四季大立光因Android智慧型手機庫存調整、營收較第三季下滑9％，股價從高點重挫約30％，今年第四季營收仍有個位數成長，但股價卻重挫32％，因此Android智慧型手機需求減緩利空應已反應在股價。