精實新聞 2009-05-26 07:38:56 記者 蕭燕翔 報導
定存轉向活存趨勢持續，代表股市資金活水的M1B，四月年增率順利突破M2， 形成黃金交叉，惟該數據究竟股市上漲的「原因」或「結果」？市場不無爭論，金融業者認為，M1B走高代表對經濟景氣趨樂觀，不過，代表全球股市及金融市場氣氛的VIX恐慌指數及Libbor 美元利差，也同步走低，未來銀行間銷售海外商品的動能是否又起，瓜分部分活存活水，也值得關注。
據統計，過去二十年間，M1B、M2總計出現五次黃金交叉，分別為1994年6月、1997年1月、1999年6月、2001 年1月及2007年2月，若對照台股指數，相同的是，M1B、M2年增率出現翻轉、且為黃金交叉的月份，當月月線全數收紅，但後勢表現不盡同調，其中1994/6、1997/1及2007/2月後出現月線連四紅以上；但1999/6、2001/1月等二次，隔月月線即收黑。
事實上，M1B、M2的黃金交叉，究竟是股市上漲的原因或結果？領先或落後指標？市場不乏討論，金融業者解釋，以M1B構成的因素來看，定存資金持續轉往活存，主要反映金融風暴後的恐慌氣氛好轉，加上隨央行一路降息，定存及活存利差已縮至歷史新低，在資金收益率及靈活度的綜合考量，吸引定存資金轉出。
不過，活期性存款四月大增2,288億元，同期證券劃撥存款餘額增加864億元，顯示仍有部分資金青睞其他資產配置。
大型金控總經處幕僚指出，雖台股此波漲勢居全球之冠，不過，從恐慌指數(VIX)一路走低，及Libbor走勢看來，以往一個月及三個月通常利差不會過大，但去年金融風暴期間，利差甚至創下歷史高點，年初還有0.5個百分點以上，近期已降至0.36個百分點，持續向金融風暴前的0.24個百分點趨近，顯示市場對全球金融環境及經濟景氣，都趨向樂觀。
大型銀行主管透露，因全球氣氛好轉，資金也恢復對海外固定收益商品需求，以一檔本月中旬才開始募集的國際金融集團金融債來看，年收益率3%，不及兩週時間就已額滿，且該集團還調降手續費比例，由60bps降至30bps，此也反映在銀行財管手續費自四月起止跌回升，及去年因恐慌加速匯回的資金，對風險喜好度止跌回升，而市場對該種商品的青睞程度，預期也會與活存投入台股活水，產生排擠作用。
雖相對於市場對M1B、M2黃金交叉的樂觀氣氛，銀行業普遍中性看待，但業者多認同，M1B走高代表對經濟後勢趨向樂觀，基於總經觀點不是壞事；反倒是今年來首度增加的外人台幣存款，四月月增132億元，在央行官員已表明將對外資申報目的及實際運用，是否相同下，後續對於股匯市的影響值得關注。