20080812-拜訪報告-中信金(2891)-投資評等「不適用」
中信金(2891) 拜訪報告
2008.8.12
研 究 員：莊弼彥
Ø 中信金08H1原先自結稅後盈餘93.1億元，YOY +13.5%， EPS 1.04元。然因中信銀美國子行增提 2,100萬美元之備抵呆帳，導致中信金稅後獲利下調至89.1億元， EPS1元。
Ø 中信金交易業務績效YOY +247.3%。法金業務放款雖餘額年成長13.8%，然因受到美元降息影響，外幣淨利差大幅下滑，08H1淨利息收入YOY -6.9%。財富管理業務手續費收入較去年同期下滑27.9%，導致整體手續費收入較去年同期衰退6%。
Ø 中信金對台商業務非以放款為主，大陸台商倒閉潮影響並不大，目前法金的NPL約1.2％，且08H2尚無惡化跡象。隨著台商回台籌資，預期08H2美元放款利率至少要增加25-50個基本點，有利利息收入增加。
Ø08H1雖因美國子行增提呆帳準備稅後獲利下降至89.1億元，然08H2因利差可望擴大且可再認列VISA IPO13.7億元的收益，因此
預期08H2稅後獲利可達82.1億元。兆豐國際預估中信金08年稅後獲利為171.2億元，YOY +28.2%， EPS 1.88元。
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