【住展房屋網/台北報導】近幾年國內推案獲利都名列前茅的興富發建設，本週一20號宣布發行總額30億的有擔保及無擔保公司債；而根據公開資訊觀測站資訊，除興富發外，國建、潤泰新等國內知名大型上市建商，稍早也都有類似動作，累計至今上市櫃建商的發債總額合計達160億。
這一年多來，建案銷售週期拉長，加上建商經營的財務槓桿操作較大，因此建商透過發債來新債還舊債或籌措新資，並不難想像；畢竟只要新、舊債之間存在利差，業者何樂而不為。
不過，這是否代表房市景氣已翻轉？住展房屋網企研室認為，如果只看上市櫃建商發債，還不足證明之，畢竟除了可能是對後市轉趨保守外，主要也是未雨綢繆，替以後營收先打下基礎。畢竟對上市公司來說，不只要把房子賣掉，還得要持續推案，維持營收及現金流穩定不墜才行。
此外，這也是因為近年土建融利率拉高，還有政策管控，業者融資難度增加，發債向民間籌資，自然是可行選項。尤其最近經濟前景混沌，股市不佳，房價基期又高，過剩本地游資無處去，因此這些建商發債，應該還是有不錯的市場接受度；特別是不少業者已進入交屋入帳高峰期，營收暫且無虞。
不過，從目前一般非上市櫃業者的操作，及未來供需走勢來看，確實已可嗅到景氣大不如前。
大型建商靠過去幾年的銷售業績入帳，短期營收尚且不成問題，但住展房屋網企研室也發現，不少在地業者暫緩推出新案，或將原本要採預售的個案改為先建後售，顯見中小型業者已改走較為保守的經營策略。
另外，目前多數業者或賣方仍撐住價格，導致交易量萎縮，不過過去一年新推案量減，因此今年內還不至出現賣壓。但同樣地，從現在開始，不少建商進入交屋旺季，這中間恐有相當比例是套利型投資客購買，住展房屋網企研室更觀察到，有些已熬過奢侈稅閉鎖期，重回市場，以相對低價搶市。
甚至容積獎勵上限實施，使得過去一年所出現的搶請建照潮，也將在未來數年陸續釋出，更別說不少地方政府繼續以重劃售地方式籌措財源，這些新劃住商用地，都代表未來潛在的房市供給量。
也難怪最近業者極力呼籲央行解除選擇性信用管制，但央行仍固守陣地、不輕言退場；因為撇開短期選舉因素，中長期房市面臨供過於求的機率相當高，風險指數在未來幾年恐怕只會繼續上升。