升息利空鈍化 股市不甩
聯準會將在一年內升息，此訊息已被市場消化，繼續關注具體時點並無必要，升息不會對股市行情造成重大差異。
MarketWatch專欄作家赫伯特（Mark Hulbert）提醒對聯準會升息時點極度不安的投資人， 回想一下「星際爭霸戰」（Star Trek）中「史巴克先生」（Mr. Spock）的名言：「無法造成差異的差異，就不是差異。」
他認為，短期交易者完全可以利用華爾街非要緊盯聯準會動向的狂熱去賺錢。
舉例來說，每當股市因聯準會加速升息時間表而應聲大跌，隨後的反彈都非常迅速。相反地，倘若聯準會進一步推遲預期中的加息時間，股市往往也會出現漲過頭的現象。
當然，這種逆勢操作的概念，並非華爾街當前主流。事實上，華爾街對聯準會的反應比較接近歇斯底里。分析師們似乎認為聯準會的用字遣詞具有滅世力量，只要「耐心」兩字被移除，股市就要萬劫不復。
如果你相信聯準會將在6月，而非9月或是明年年初才升息，股市就會大幅滑落，那是相當不理性的。其實，只要你接收到聯準會在未來一年左右會開始升息的訊號，就已被納入市場預期，根本沒有必要再緊盯具體時點。
更精準地說，這其實是一個股票公平值的計算問題，投資人應該根據獲利預期、股息、現金流和其他相關因素，評估股票公平價值，透過這些因素所得出的最終結果比較可靠。至於聯準會未來一年是否升息，都不至於造成什麼實質性變化。
杜克大學教授格拉漢姆（John Graham）接受曾呼應赫伯特的觀點。他表示，任何一個理性的股票估值模型，如果竟然將聯準會未來三個月或者六個月升息的差異，當成是對股票公平值產生實質性影響的因素，都讓他難以忍受。
或許有人會主張，利率的變化會透過改變企業的融資決定，而對其估值產生間接影響。格拉漢姆認為，這樣的說法也不太可能。
格拉漢姆主導杜克大學與「財務長」（CFO）雜誌合作的「全球企業展望」（Global Business Outlook），針對財務長進行年度經濟展望調查。
他說：「大多數企業告訴我，利率提升1或2個百分點，都不會讓他們的資本支出計畫發生巨大改變。有部分原因是，他們的資產負債表上有充裕的現金，但同時也是因為，現在的利率水準，即使增加1到2個百分點，其實仍然相當低。」
在此要特別強調，在某些特定情況下，升息時點改變的確值得重視。
風險管理公司Quantal International董事長廷特（Lawrence G. Tint）舉例說明，如果聯準會是因為長期經濟前景預期發生重大變化，才更動升息時間表，而且華爾街完全沒有預期到這個變化，這樣的時點改變就有意義。
不過，當前投資人著眼於聯準會幾月升息的理由，顯然與前述情況不同。
總而言之，最近這些日子的確有許多事情足以讓投資人煩惱，但聯準會首次升息時點不應該是其中之一。