操盤心法－全球LTE加速布建 供應鏈受惠 2014-11-04 01:11工商時報康和證券研究部副總陳志豪
國際情勢分析：歷經9月大幅度修正，過去兩週全球股市不僅快速反彈，道瓊指數更創新高，MSCI世界指數和新興市場市場指數上漲近6％與超過4％，其中費城半導體指數、那斯達克生技指數NBI和日本股市漲幅皆超過兩位數，台股則反彈至9，000點關卡。在綜合風險包括歐元區經濟衰退、美國成長放緩、中國需求疲弱，加上QE退場，基本面與資金面造就出本波反彈行情。
首先是10月26日歐洲央行ECB公佈銀行壓力測試結果，此次測試嚴謹受市場信賴，需要增資金額250億歐元較預期低，明顯緩解歐元區銀行業資產品質的擔憂，銀行放貸意願增加亦有助企業復甦。10月26日同時是烏克蘭議會選舉，親西方政黨贏得壓倒性多數選票，除俄羅斯外長已表示將承認選舉結果，烏克蘭也從歐盟及IMF獲取46.7億美元資金，並與俄羅斯達成恢復供氣協議，地緣政治風險大幅下降。接著10月27日中國國家主席習近平在中央改革會議上釋出「自貿區試驗要盡快開花結果」談話，加上IPO凍結的9，000億資金逐步釋出，上證指數突破2，400點關卡，創波段新高。
10月29日美國FOMC接續，低利率政策保留關鍵字「considrable time」，對勞動市場的前景亦較先前樂觀，且對近期國際油價重挫造成的通膨預期下滑壓力，在聲明中輕描淡寫帶過，顯示Fed認為對通膨下滑不需過度擔憂。期間，美國公佈優於預期的經濟數據及企業獲利，包括第三季GDP 3.5％、初領失業救濟金人數降至4年來新低的28萬人，芝加哥PMI指數躍增至66.2遠優於預期，其中新訂單更大幅攀升至73.6，信心指數也攀升至金融海嘯前的高水平，都說明美國經濟復甦並未趨緩。最後，10月31日的日本央行意外擴大量化寬鬆規模，一舉將美股道瓊指數推上新高。
台股盤勢：
國際股市回升、接續日本祭出寬鬆貨幣政策，台股成功封閉「MicroChip空方缺口」，重回頸線以上，乾淨的籌碼加上外資持續回補，指數俐落封閉缺口；外資9月10日至10月26日累計賣超1，295億元，其後6個交易日回補500億元；融資餘額10月以來則減少150億元至2，000億元以下，大盤籌碼穩定度大幅增加；雖然選前市場態度仍將趨於謹慎，量縮狹幅整理，但選後不確定因素解除，配合全球指數趨強，佈局低基期、低本益比、低股價淨值比，2015年持續成長個股。
產業分析：
受惠中國大陸LTE建設趕進度，相關供應鏈值得留意；全球LTE用戶數成長快速，根據全球市調機構GSA數據，截至今年中全球LTE用戶已達2.8億戶，較去年成長超過一倍，主要成長區域也從北美、日本、南韓移往歐洲與中國；基站佈建數量主要考量幅員面積及人口密度，數據顯示中國大陸已成為全球基站建置最主要的需求國家，今年上半年貢獻全球產值超過一半。中國大陸LTE基地台以中移動為主，至目前約50萬座，離2015年100萬座僅一半距離，加上明年中國電信與中國聯通取得FDD牌照後加入基站建置，以華為、諾西NSN和易利信佔八成以上市佔，台灣相關供應鏈值得關注。