反通膨籠罩 升息恐還得等 (圖:AFP)
美國展現經濟復甦的力道優於大多數國家，加上 10 月將終止量化寬鬆措施，推升市場對於聯準會升息的期望。但新的數據顯示分析師對升息預期恐怕太早，因為物價顯示美國就算沒有通縮，可能也會陷入反通膨的窘境，令 Fed 升息時程更延後。
《彭博電視》上週五報導指出，Fed 最新的個人消費支出核心通膨 (PCE Core inflation) 圖表顯示，過去 5 個月來持續上揚的物價，最近開始回落。根據報導，兩大因素顯示下滑中的物價令通縮預期大升。
第一，美元升值。受到 Fed 可望升息的激勵，美元兌全球主要貨幣過去 5 個月來已大幅上揚逾 7%。美元升值代表美國進口商品價格下滑，而受到直接影響的就是原物料的商品期貨價格。商品成本下滑，出售價格就不會上漲。另一個指標則是農產品價格下跌。過去幾個月來，即使加州旱災肆虐，美國生產的玉米、小麥等農產品不僅豐收，價格也因此直直落。此外，另一個主要民生支出項目：油價也持續走跌。
儘管能源與食品價格波動較大，因此不包含在核心通膨計算的數據中，但是分析師認為，這已經足以影響消費者的預期心理，而這正是聯準會所擔心的。Fed 憂心，通縮預期可能會植入消費者心理，因預期價格進一步走跌而暫緩支出，使得價格壓力更大。
至於 Fed 的 5 年通膨預期最近也已跌至 2011 年 12 月以來的低點，當時正是經濟開始復甦、預期開始反轉時。如果通膨預期持續走跌，則央行就會延後升息直到 CPI 真的達到 2% 或接近這個目標才會升息。BNP Paribas 的分析師根據目前通膨的跌勢預估，央行升息的時程可能還要再延後 6 週。
但是《彭博》的分析師更進一步認為，若反通膨的情況持續下去，升息的時機還會再更延後。更糟的是，隨著歐洲經濟不振、中國成長減緩，物價看跌不看漲的可能性，恐怕只會使情況更糟。