先探》謝金河：台股5000點的操作思維
2009/03/20 16:45
謝金河．專欄；先探周刊授權刊載

在農曆年前後喊出台股可望出現「無基之彈」的金管會主委，最近針對景氣到底落底了沒，再度提出他的真知灼見，看台灣的景氣可看三個指標，一是台股的漲跌，二是外資買賣超數字，三是紅酒指數。他很樂觀地說這三項指標都有止跌回穩跡象，對台灣經濟的止跌回穩下了一個很好的註腳。
主委擔任過合庫董事長，也當過凱基證券(原中信證券)董事長，對股市漲跌相當有研究，他說股市的漲跌，其實也是經濟部長尹啟銘口中「春江水暖鴨先知」的代表。
陳沖主委的第二個指標是外資買賣超，從金融海嘯以來，外資在各個市場一直都是賣超居多。不過這個情況到了三月十一日出現轉機，外資正式恢復買超，這也是台股攻上五０００點，比市場預期來得強勁的主因。
蘇富比股價更具代表性
主委的第三個指標是國際紅酒指數，這是倫敦酒類交易所追蹤全球頂級紅酒和價格的走勢，有Liv-ex一００及Liv-ex五００兩種，在全球經濟狂潮中，Liv-ex一００的指數，在二００七年中已大漲到二四八點，到０八年六月寫下二六四．一四的新高，主要的因素是金磚四國人民富起來，加入喝紅酒行列，使紅酒價格飆漲。不過即使受到金融海嘯衝擊，紅酒價格回檔並不顯著，像目前當紅的０五年五大酒莊紅酒價格根本下不來。換句話說，國際紅酒回檔只有二０％，相對各國股市最少五、六成，最多跌七、八成，這個紅酒指數可供參考的價值並不高。
倒不如用蘇富比的股價來看更具參考性，蘇富比已是紐約交易所老牌上市公司，過去卅年都代表景氣反轉前的領先指標角色。這次金融海嘯來襲之前，蘇富比的一張梵谷畫作流標，股價從０七年十一月十日的六一．四美元，反轉跌到今年二月二十九日的六．０五美元，蘇富比的股價暴跌九成，可以想見這次金融海嘯對頂級藝術品市場衝擊有多大，蘇富比不但拍賣畫作，珠寶、手錶、紅酒，連房地產都有，比單看紅酒指數更具代表性。
這一波歐美股市的反彈完全建立在「無基之彈」的基礎上，是標準的跌深反彈，源頭是花旗集團公告今年前兩個月會獲利，接著JPMORGAN也預告全年會獲利，美國銀行的KENNETH LEWIS更是直接大喊今年獲利會達到五００億美元。儘管超級天后惠特尼跳出來反駁，但是心理面的壓力解除，股價的反彈已成了市場共識。
深圳指數勇冠全球
美股領軍反彈，歐洲股市跟進，中國股市則繼續向前挺進，其中深圳股市比上海股市表現強勁，未來深滬股市在兩會後能不能繼續走高？到目前為止，深圳Ｂ及深圳證券指數已觸及年線，成為全球反彈力道最強的市場，對台股有相當大的啟發作用。
台股一路穩健走高，到十九日為止，已寫下五一二五．四的新高，不過十九日指數卻從五一二五下殺到五０三五．九三，儘管指數登上五０００點，但是壓力也在加大之中，尤其ＫＤ指標已到達九０的高位，只要有一記中長黑，台股將是一次回檔走勢，至於回檔有多深？則要看這一波漲幅大的個股的下檔抵抗力。
也就是說，在國際股市全面反彈聲中，外資開始翻空為多，國內企業主指未來景氣漸表樂觀的時候，股市反而開始出現高檔換手的走勢。到了指數五０００點以上，個股漲幅都已大，此時主力趁市場氣氛好轉，逐漸釋出低檔買進的籌碼，如果是散戶勇敢追價，高檔震出大量，未來都必須格外小心。
台資回流動能可觀
十九日美元跳空大跌，美元指數從八九．六二四的三年新高跌至八三．九六四，這很可能是美元一年來強勢終結訊號，這一波美元急貶，後續對全球資金效應帶來的衝擊效果值得進一步評估。不過新台幣從三五．二四元拉回來，最大的貶值壓力已經挺過去了。今年上半年新台幣的中心價位應在三四加減一元之間。如果台商資金回流，外資繼續加碼台股，台股的資金動能潛力仍不可小覷。
目前五０００點關卡可能是多空交戰的區域，原先漲多的強勢股將拉回測底，未來強勢的則是那些受利空壓抑漲幅最小的個股。這些落後補漲股彈完了之後，如果強勢股很快量縮，那麼國際股市仍有好表現，台股仍不排除進一步朝年線方向挑戰，假如是這樣，那這個格局就很大了。全要看台幣升值力道多強，及台資回流資金是否充沛。
台股在五０００點以上已屬高檔，在這個位置，台股已發揮二九．五％的漲幅，已是全球表現第二好的市場。此時五０００點附近多一點居高思危的心理是必要的。下周低漲幅股反應後，則要看下一波股市調整方向。
如果電子股出現高檔量縮整理，那麼低價股仍將最具活力，從美股到台股，這波資金行情，將愈來愈有投機的特色。