本地債贏面大 聚焦
2014/07/11
【經濟日報╱記者葉家瑋／台北報導】
新興債市漲勢蓄勢待發，資產管理業者建議，積極型投資人可選擇本地債，有望參與新興貨幣走升機會，但相對匯率波動大、風險也高；至於穩健型投資人，則建議以具有配息機制的新興美元債介入。
不過，投資新興債市仍須面臨幾項考驗。
首先是美國公債殖利率可能將反彈，隨著2015年的到來，美國聯準會加快縮減購債規模的腳步，市場對美國升息的預期加深，恐再對債市造成波動。
另外，新興貨幣屬於高收益貨幣幣別，收益雖然較高，但波動度相對也較大，如果屬於較保守型的投資人，應避開赤字問題嚴重的國家，而偏重在仰賴外資程度較輕、經常帳及財政帳佳的國家；例如，韓國、馬來西亞等，由於這些國家匯率相較穩定，能替債市表現帶來支撐。
就類別來看，保德信投信投資策略分析組協理王華謙解釋，新興市場債券型基金分成很多種類型，比方集中單一種類，或是區域型的投資產品。例如，亞洲新興市場債券型基金，是以亞洲企業為主要投資標的，適合看好某特定區域市場的投資人。
而新興企業債則大多是投資較高成長、財務體質較佳的企業公司債，能獲取額外的信用風險利差；投資等級債則有降低波動、合理分散投資風險的特色，投資人可依自己的風險偏好程度作配置。
摩根證券副總經理謝瑞妍建議，針對近期明顯上漲的新興債市，積極型投資人可增加投資部位，如可承受較大波動風險的，新興本地債將是不錯的選擇，不但有利息收益還有資本利得可期，並且有機會參與新興貨幣走升空間。
至於成長型或穩健型投資人，則可考慮新興企業債或具有配息機制的新興美元債。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博則認為，在升息預期下，債市投資須更聚焦基本面，今年上半年新興債市雖再次呈現一致性的大幅反彈行情，但下半年要面臨的挑戰即可能是美國公債殖利率反彈的衝擊，投資人不得不審視部分脆弱經濟體的債信基本面狀況。
因此，建議在投資策略上，仍宜精選持債，避開雙赤字問題仍重的市場如南非及土耳其，側重仰賴外資程度較輕、經常帳及財政帳佳、具備經濟成長動能的國家，如韓國、馬來西亞、墨西哥及匈牙利等市場，降低投資風險。